全景网8月25日讯 天源迪科（300047）上半年业绩同比下滑近七成，10家子公司9家出现亏损，投资者对公司上市以来最差的一份中考成绩单很不满，为何多家券商研究员对它却情有独钟？

    十子九亏 天源迪科交出最差成绩中考成绩单

    上周五天源迪科交出了一份上市以来业绩最差的中报，二季度业绩出现亏损，上半年净利润仅339.8万元，同比下滑68.6%，10家子公司中9家出现亏损，亏损额约1220万元，只有控股子公司金华威盈利501.7万元，但天源迪科为其提供的财务资助功不可没。

    天源迪科所处行的信息技术服务业具有特殊性，公司全年项目的结算主要在第三、第四季度，考虑到2013年公司前三季度的净利润还不到全年总利润的16%，投资者对公司上半年的业绩多不抱太高预期，不过这份2010年上市以来最惨淡成绩单还是遭到了不少投资者的吐槽。

    对此，天源迪科给出的业绩同比下降的主要原因为公司加大了对运营商“大集中”项目的投入和加大了研发投入，费用相对增加；电信运营商4G建设正处于高峰期，中国电信为了保证4G基础设施的建设投入，软件项目投入相对延后；财务费用同比增长。

    有投资者在投资者关系平台上直言这几年子公司太不争气，拖累了公司业绩，不过天源迪科却表示，部分子公司的业务培养需要时间，子公司也在按照年度的预算计划努力。 

    最差中报仍获研究员力挺 

    天源迪科主要的利润来源在其母公司，众多拖后腿的子公司何时能扭亏尚无从知晓，公司把上半年业绩不佳的原因解释为项目延迟验收，而2013年上半年公司净利润同比下滑近5成时，公司给出的理由同样包括结算延迟。

    天源迪科的中报招致投资者吐槽，不过不少研究员却一致看好公司。记者初步统计发行，最近三个月内各大券商共发布了16份关于天源迪科的研报，14份给予买入评级，2份给予增持评级。“虽然短期内公司业绩表现低于预期，但目前公司跟三大运营商的合作关系很稳定，今年全年公司业绩同比不会有很大变化。”某上市券商行业研究员在接受记者采访时乐观地表示。

    转型之路钱景在哪儿？

    天源迪科对三大运营商具有较强的依赖性，这既是公司业绩稳定发展的保障，又会使公司面临客户集中度高的风险。

    “现在运营商各种开支延迟结算的现象特别严重，开支不断萎缩，公司亟需转型。”一位不愿具名的行业研究员对天源迪科目前的发展模式很担忧。

    事实上，天源迪科自身也在谋求转型，只是这条路今年走得并不顺利。

    今年年初，天源迪科因筹划重大资产重组停牌三个多月，但最终公司联姻武大卓越、拓展智能交通业务的努力宣告失败。此后公司相继与时代出版（600551）、阿里巴巴开展合作，又出资2000万元联合多家上市公司参股了P2P公司鹏鼎创盈，但这些努力短期内并没给公司业绩带来太大帮助。

    在前述行业研究员看来，公司转型中的这些举措都难持久。“三大运营商混合所有制改革就是把非主营业务逐步往外剥离，如果天源迪科参与到这一块儿，对他的未来才是有利可图的。”

    天源迪科高管在今年三月份接待十余家机构调研时曾表态，公司3年甚至10年以后还是一家软件公司，这个方向不会改变，但会提升在大数据、移动互联网、信息安全方面的能力，拓展行业信息化应用。未来3-5年，不算上投资并购合并的利润，公司利润复合增长率应该在20%-25%左右。对于天源迪科的投资者来说，他们期待的可能远远不止这些。（全景网）