编者按：本专栏是根据中国国际广播电台环球资讯频道《早间第一资讯》财经子栏目的内容整理而成，节目主编为何碧玉。该节目每天选取最具风向标价值的全球财经大事，第一时间进行深入浅出的分析，迅速周详地理清新闻事件的背景脉络。同时，连线顶尖经济学家，深入繁杂信息与不同观点的内部，为听众提供洞察超越表面资讯的理性分析。 

    节目于每天早上8：30播出，播出频率为：北京FM90.5，广东、香港、澳门均为FM107.1，天津FM90.6，重庆FM91.7，青岛、烟台FM89.8，芜湖FM89.4，合肥FM90.1。

    全球复苏遭遇挫折 货币政策正常化或延迟

    各国央行拼命印钱并没有像预期那样带动全球经济增长。日本第二季度GDP严重萎缩，让安倍经济面临挑战。据日本媒体报道，安倍政府考虑在2015财年拨款1万亿日圆用于经济刺激，以帮助日本经济避免下一轮消费税税率上调的冲击。

    复旦大学经济学院副院长孙立坚8月22日在中国国际广播电台环球资讯广播《早间第一资讯》节目中称，安倍经济学主要由三个支柱来改变经济低迷状况，包括货币政策、有弹性的财政政策，以及最关键的经济增长反弹。但现在看来，三大结构性因素导致安倍经济学只出现了暂时的股市和汇市效应。

    孙立坚指出，一方面是产业空心化，上世纪80年代，由于日元大幅升值，日本大量企业退出国内投资舞台、进入国际市场；另一方面是由于老龄化和少子化，日本在国内市场的需求面严重跟不上生产能力的释放；另外，在发达国家中，日本的工资上涨动力长期以来非常疲软，造成购买力下降，即便国内产业复苏，也没有很好的市场支撑。

    他认为，对于上述结构性问题，如果仅仅依靠宽松的货币政策、甚至是对冲货币政策的税收政策来支撑，就会更加增添日本国内实体经济复苏的障碍。

    不仅是日本，欧元区的经济数据也越来越难看。昨天出炉的数据显示，8月欧元区制造业和服务业景气度双双回落，其中制造业采购经理人指数初值从51.8回落至50.8，创下13个月新低。只有德国制造业PMI超出了市场预期，但与7月相比也出现了小幅下滑。

    被视为全球经济增长引擎的中国，进入第三季度经济反弹动能也出现了弱化的迹象，而韩国为了提振经济刚刚推出了从财政到货币政策，涉及楼市、股市的全方位刺激措施。全球经济复苏遭遇挫折意味着，各国央行货币政策回归正常化的时间可能需要延后。

    对此，孙立坚表示，过去全球化过程中，过度的繁荣掩盖了不断积累的结构性问题。他指出，欧洲主权债务危机问题的后遗症越来越明显，进入严重通缩状态，宽松的货币政策将会伴随相当长时间；亚洲方面，走出去的日韩企业产能落地需要强劲的欧美市场，因而亚洲也会为抗衡欧美宽松货币政策而被动升值，也需要宽松货币政策保驾护航；美国经济目前出现没有就业增长的困局，因而今晚美联储主席耶伦的讲话一定会再次强调，美国经济尽管出现了一些指标上复苏，但缺乏强劲的改变基本面的迹象，让QE尽早退出的可能性较小。

    综上所述，他认为，未来一年全球宽松货币环境还会持续，中国需要应对全球流动性泛滥、但资金流动波动性大的局面，引导资金进入实际经济的长期投资舞台，这将考验中国央行的宏观调控能力。

    华尔街又加薪 挪威主权基金欲增加房地产投资

    美国经济复苏虽然缓慢，不过华尔街又要加薪了。据美国CNBC新闻报道，摩根大通和美国银行计划给初级员工加薪至少20%，而且加的不是奖金，而是旱涝保收的固定工资。

    在华尔街，初级员工的工作强度之高和时间之长简直臭名昭著了，只有最现实的好处才能留住人才。如果有一两个投行加薪了，剩下的大多也会马上跟风。《纽约时报》透露，高盛也在考虑明年给初级银行家加薪20%，花旗银行、摩根士丹利也都有此计划。

    这次加薪之后，华尔街上班第一年的分析师，加上年终奖每年大约赚16万美元，辛苦也算有回报了。相比之下，伦敦的对冲基金经理就悲催了。最新数据显示，今年伦敦对冲基金经理平均年收入只有12万英镑，大约20万美元，和两年前相比下降了五成。

    为什么伦敦对冲基金经理的薪酬会严重缩水呢？很简单，对冲基金的收益下降，和大盘相比已经没有什么优势了。如果闭着眼睛随便买随便卖都能实现对冲基金的收益，谁还会傻到付钱让对冲基金来帮自己炒股呢？

    中国房价下行压力越来越大，被称为全球富人储备货币的伦敦楼市也开始松动了，不过全球最大主权财富基金却认为现在是投资楼市的好机会。据彭博社报道，挪威主权财富基金准备大手笔投资全球房地产市场。

    今年第二季度，资产规模达到8800亿美元的挪威主权财富基金3个月内就赚了310亿美元，不过CEO斯林斯塔还是感到相当不满。为了增加收益，挪威主权财富基金将调整投资方向，准备在2016年之前，将对房地产的投资比例从目前的1.2%提高至5%。

    这意味着，未来两年挪威主权基金每年会拿出超过1%的资金，也就是至少88亿美元投资房地产领域。不仅如此，挪威主权基金还打算增加对中国股市的风险敞口。目前这支基金对中国市场的投资比例大约是2.4%，未来会在QFII配额制度下增加持仓。连欧洲股神安东尼都自叹搞不懂A股，挪威主权财富基金还准备加仓，看来A股还是有希望的。

    交行上半年赚367亿 美银罚款总计达170亿美元

    中国国务院日前发布《国务院关于促进旅游业改革发展的若干意见》。《意见》提出加大财政金融扶持，支持旅游企业在股市和债市融资，计划2020年境内旅游总消费额达到5.5万亿元，旅游业增加值占GDP的比重超过5%。

    与中国银行情况相似，上半年交通银行不良贷款率也出现上升。交通银行昨天晚间披露2014年中报，报告期内实现净利润367.7亿元，同比增长5.6%；不良贷款率1.13%，高于一季度末的1.09%。交行表示，上半年新增不良贷款仍然集中在华东的钢贸行业，预计问题钢贸贷款还需要时间消化。

    继法国巴黎银行之后，美国银行也面临天价罚款。据英国《金融时报》消息，美国银行本周三同意支付95亿美元，和解美国住房金融局针对该行在金融危机之前不当销售劣质抵押贷款的指控。早前美国银行已经同意向美国司法部以及其他监管机构支付75亿美元罚款，这意味着美国银行一共需要支付170亿美元的和解费用。（全景网）