编者按：本专栏是根据中国国际广播电台环球资讯频道《早间第一资讯》财经子栏目的内容整理而成，节目主编为何碧玉。该节目每天选取最具风向标价值的全球财经大事，第一时间进行深入浅出的分析，迅速周详地理清新闻事件的背景脉络。同时，连线顶尖经济学家，深入繁杂信息与不同观点的内部，为听众提供洞察超越表面资讯的理性分析。 

    节目于每天早上8：30播出，播出频率为：北京FM90.5，广东、香港、澳门均为FM107.1，天津FM90.6，重庆FM91.7，青岛、烟台FM89.8，芜湖FM89.4，合肥FM90.1。

    贷存比计算口径微调 能否释放新流动性？

    在改善三农和小微企业融资环境的背景下，银监会昨天宣布对商业银行贷存比计算口径进行调整。从今天开始，计算贷存比时分子减少6项目，分母增加两项。银监会将对商业银行人民币业务实施存贷比监管考核，对本外币合计和外币业务存贷比实施监测。

    分子减少的项目包括“三农”和小微企业专项金融债所对应的涉农贷款和小微企业贷款，以及银行发行的剩余期限不少于1年、且债权人无权要求银行提前偿付的各类债券所对应的贷款。分母则增加银行对企业或个人发行的大额可转让存单，以及外资银行吸收的境外母行一年期以上的存放净额两项。

    中国农业银行首席经济学家向松祚7月1日在中国国际广播电台环球资讯广播《早间第一资讯》节目中称，贷存比计算口径调整并非释放新的流动性的举措，而是执行国务院信贷结构调整要求的政策。他表示，贷存比是一个简单的计算题，分子就是贷款的余额，分母就是存款的余额，当然贷款和存款中分别包含的内容根据考核标准有所不同。

    对于这一指标考核的目的，向松祚指出，一方面，银行是一种特殊的金融经营机构，经营的资金有期限错配问题，因此贷存比是为了保证商业银行有效支付，同时银行吸收的存款越多，其可贷资金量也就越多。因此，此次贷存比的调整使得商业银行在贷存比方面压力减轻，考核标准有所放宽，有助于银行把资金更好地用到需要的行业去。

    另一方面，向松祚表示，如果商业银行很容易得到存款，流动性管理方面又拥有很多工具，贷存比就能够适当放宽。这次银监会在分母中增添了大额可转让存单这一项目，如果随着货币市场的发展、商业银行可以通过大额可转让存单管理负债的话，贷存比的考核就比较方便，使银行发放贷款的空间和能力有所提高。值得强调的是，银监会此次鼓励外资法人机构从母行转移资金，这部分资金可以不纳入贷存比考核，很多外资银行就有积极性把海外资金转入中国企业。

    75%的贷存比是商业银行一直以来遵守的监管红线，不过随着银行资产负债多元化，贷存比考核渐渐引来银行反对。今年5月份，上海银监局发布自贸区银行业监管制度，建议商业银行总行初期不要对试验区内分支银行下达单独的贷存比考核指标。

    对此，向松祚表示，实际上贷存比考核的改革、甚至取消已经讨论了很多年，如果未来商业银行在负债管理方面的工具越来越多，贷存比的考核可能就会相应放宽。

    另外，向松祚还指出，随着利率市场化推进，很多企业和居民就可能不愿意把钱放在银行，出现所谓脱媒化。这时候商业银行可以发行大额可转让存单，通过其它方式从货币市场拆借资金，这时银行风险管理能力就会受到极大考验。他认为，中国未来也会朝着这个方向走，随着货币市场发展，未来贷存比考核会逐步调整，总体方向是逐渐放宽。

    贸易套利难遏制 欧元区通胀数据令人失望

    做实业越是不容易赚钱，贸易套利就越风生水起。去年以来虚假贸易套利行为不断出现，中国外管局经常项目司司长杜鹏昨天表示，只要当前境内外两种市场、两个汇率、两种利率不变，企业通过财务运作实现套利融资的行为就不会改变。

    虚假贸易是基于融资套利、粉饰业绩、税收筹划等目的，通过关联公司进行交易的一种非正常贸易行为，在这个过程中银行往往沦为“帮凶”。在个别月份，虚假贸易严重扭曲了中国进出口数据。从去年开始，外管局就一直致力于打击虚假贸易融资行为。

    每次“严打”短期都会实现不错的效果，今年5月进口量同比下滑1.6%，就被认为与虚假贸易受到抑制有关。不过在时间短、收益高的诱惑之下，一段时间之后贸易套利总是会重新抬头。逐利是资本的本性，想要制止贸易套利，显然还是要从金融改革上下工夫。

    欧洲央行6月初出台了一系列新的刺激措施，不过目前看来这些措施的效果还有待观察。欧盟统计局昨天公布的数据显示，6月欧元区CPI同比上涨0.5%，涨幅与5月持平，不到欧洲央行调控目标的一半，这已经是欧元区通胀连续第九个月没有达到目标值。

    不仅通胀数据令人失望，5月欧元区私营企业贷款同比下降2%，降幅较4月进一步扩大，还超出了此前市场预期。欧元区显然一时半会还无法摆脱通货紧缩的风险，不过欧洲央行似乎也做好了长期抗战的准备。

    6月初欧洲央行决定将基准利率下调至历史新低0.15%，将存款利率下调至零以下，并推出有针对性的贷款刺激措施。欧洲央行认为，这些措施到底有没有效要到年底才知道。所以，虽然欧洲央行已经多次暗示可能采取进一步措施，不过实际行动可能还要等到年底。

    户籍改革将提速 银行业利润增速或降至9%

    虽然经济增长放慢，但中国改革正在提速。中共中央政治局昨天审议通过了进一步推进户籍改革意见和深化财税改革方案，会议指出加快户籍改革是涉及亿万农业转移人口的一项重大措施，而新一轮财税制度改革2016年将基本完成重点工作和任务。

    去年中国银行业利润占全球银行业超过三成，不过未来中资银行的盈利能力可能难以维持这种水平。中国银行业昨天表示，2014年银行业整体规模增速放缓将成为新常态，净利润增速可能进一步回落到9%左右。去年银行业净利润1.42万亿元，同比增长14.5%。

    铁路建设集中开工有望进一步帮助经济增长企稳。据新华社消息，目前国内已经有14条铁路集中开工，总里程3712公里，投资规模3273亿元。中国铁路总公司表示，今年将把加快铁路建设，特别是中西部铁路建设放在重中之重。

    在发达市场股市欣欣向荣的推动下，今年全球股权融资重现了金融危机以来少见的活跃程度。汤森路透发布的数据显示，上半年全球企业股权融资金额达到4491亿美元，同比大增16%；其中第二季度筹资额2540亿美元，环比增长三分之一。（全景网）