全景网12月11日讯  花钱收购本无可厚非，但花钱太多却也惹来投资者担忧。半年内，凯利泰（300326）连收两家公司，耗资合计近7亿，而凯利泰前三季货币资金仅3亿元。

    频繁收购 “钱从何来？”

    凯利泰去年6月上市，主要从事椎体成形微创介入手术系统的研发销售。今年以来，公司扩张步伐加快，7月26号，以1.4亿元收购易生科技（北京）有限公司29.73%的股权；紧接着，11月12号宣布以5.28亿元的对价收购江苏艾迪尔医疗80%的股权，两笔交易合计6.68亿元。而明年，凯利泰还可能以不超过5.5亿元收购易生科技剩余全部股份。

    凯利泰截止三季度末，总资产5个亿，货币资金也仅3亿元，如此大手笔收购，在互动平台有投资者担忧“钱从何来？”

    贷款或增加2亿

    “以自有资金来支付所有对价是有困难的，”董秘丁魁并不担心钱的问题，“毕竟是上市公司，后面收购的这些银行配套贷款基本都已经谈妥了。”丁魁解释，艾迪尔的收购是以发行股份的方式，对公司存量资金并无有影响，而易生科技的收购则靠自有资金和银行贷款，估算将贷款不超过2亿元。

    银行贷款增加，势必将直接影响财务费用。公司也坦言，接下来会有财务上的压力，“这些财务费用相对来说是比较稳健的，财务杠杆在合理范围内，我们目前的资产负债很低，是能够承担的。” 同时，公司称不排除发行一些比较低融资的债，来解决财务压力。

    今年业绩增厚不明显

    收购资产，钱是否花得值是最关键的。根据凯利泰的测算，易生科技2013年至2015年净利润分别为，3128.6万元、4484.53 万元和5600.67万元；而艾迪生也承诺2013年至2016年扣非净利润不低于5010万元、5760万元、6630万元及7634.94万元。

    若按持股比例计算，今年凯利泰应该能计入近5000万净利。但丁魁却予以否认，“今年不会有明显的增厚，因为收购的时间都已经很晚了，艾迪尔是在明年才能完成证监会审核。”至于到底能增厚多少，丁魁表示需以年报披露为准。

    跨领域收购或将拉长整合时间

    凯利泰属于脊柱类介入医疗器械，收购的两家公司与其细分领域并不一致。艾迪尔是属于骨科创伤类植入器械，而易生科技则是做心血管支架的。

    一位长期跟踪过凯利泰的研究员认为整合的时间或将拉长，“凯利泰和艾迪尔都是针对骨科服务的，在骨科里面不同的产品线，”该研究员称两家公司服务的优势医院不太一样，“可能凯利泰比较优势的医院，能帮艾迪尔进行营销方面的公关，这方面的整合的确不会那么快，但是有正向激励的。易生的领域离凯利泰更远了，可能效果就没有艾迪尔整合效果好。”

    不过，该研究员也认可凯利泰的收购，认为目前公司在细分领域里已无太大空间，“凯利泰在自己领域里面已经是老大了，如果再去收购同行业就没什么意义了，它如果进入新的领域，就打开了市值成长的空间。” （全景网/任银哲）