全景网9月11日讯  驰宏锌锗（600497）20万吨铅锌冶炼项目在延长工期近一年后，又爆出资金匮乏的问题，需追加投资14.23亿元，而公司从2010年到今年上半年累计净利润仅为15.15亿，相当于公司近三年半算白干了。

    项目延期近一年仍未完工 追加投资14亿

    呼伦贝尔20万吨铅锌冶炼项目是呼伦贝尔市政府2007年招商引资、2008年重点推进的十大工业项目之一。承建该项目的呼伦贝尔驰宏矿业有限公司由云南冶金集团总公司和驰宏锌锗等五家股东共同发起设立，注册资本1.5亿元，驰宏锌锗出资6000万元，持股40%。后几经股权变更，驰宏锌锗在2013年实现对其全资控股。

    该项目设计规模为年产14万吨锌、6万吨铅，概算总投资33.99亿元，计划建设期2年半，建成投产后，预计年可实现销售收入超过50亿元，税金4亿元，净利润3亿元。项目配套建设在2009年动工，计划于2012年10月竣工投产，但在2010年6月22日才取得内蒙古发改委的批复。

    驰宏锌锗中报显示，截至今年上半年，呼伦贝尔20万吨铅锌冶炼项目共投资29亿元，工程投入预算比例85.29%。而现在已经9月，距离项目预计竣工的时间已经过去近一年。

    公司表示，该项目实际投资超过概算，主要因设计补充完善、装备水平提高、物价上涨、节能减排、环保排放标准提高及当地特殊气候等因素。追加投资的14.23亿主要分为三个部分，一是物价上涨及环保标准提高及设计变更等因素增加的4.89亿元，二是完善工艺及环保排放等需要增加的1.18亿元，三是由于当地特殊气候使建设工期加长、项目设计调整等因素增加的8.17亿元。

    行业景气度不佳 项目“钱景”堪忧

    由于铅锌价格持续处于低位，下游需求不振，驰宏锌锗上半年铅锌业务表现平平。其中，锌产品毛利率因锌价反弹而增长16.73个百分点至25.83%，但营业收入却同比下滑45.65%。铅产品表现则正好相反，上半年营业收入暴增2.4倍，但毛利率却下滑6.53个百分点至3.89%，创上市以来最低水平。其中期扣非后净利下滑约一成。

    中金公司就指出，铅锌下游需求维持疲弱，而铅锌冶炼项目投产导致供应端继续增长，预计今明两年供应过剩局面维持不变。近期铅锌价格反弹幅度将受到限制，未来可能有所回落。

    驰宏锌锗表示，呼伦贝尔20万吨铅锌冶炼项目受产品价格和经营成本的影响较大，项目利润来源主要来自于加工成本控制及伴生金属回收和资源综合利用，项目建成后呼伦贝尔公司的经营管理水平和成本控制水平将直接影响项目收益。

    在追加投资14.23亿后，项目总投资超过48亿元，超预算逾四成。驰宏锌锗坦承，项目达产后的盈利能力将比原计划减弱。根据当前市场价格预测，项目建成投产后的项目全投资内部收益率由原11.43%下降到7%，达产后年平均投资利润率由原10.81%下降到6.67%。

    手头资金难言宽裕 “钱荒”威胁项目进度

    驰宏锌锗表示，追加的这14个多亿资金将通过银行贷款以及公司自筹来解决。但从中报数据来看，公司手头并不宽裕。

    截至上半年，驰宏锌锗手持货币资金15.79亿元，且在上半年完成了10亿元非公开定向债务融资工具的发行，目前仍有10亿元待发行。但其1年内到期的长期借款和长期应付款为16.96亿元，1年内到期应付账款和其他应付款分别为9.4亿元和1.73亿元。

    此外，驰宏锌锗截至6月末的短期借款高达46.82亿元，其反映企业短期债务偿还能力的流动比率和速动比率分别仅为0.4778和0.3380，远低于两者的基准值2和1。

    驰宏锌锗提醒投资者，由于项目投资较大，项目后续资金如果不能按时到位，可能影响项目的进度和预期的收益。 （全景网/雷震）