全景网8月30日讯 受政府整理三公消费和遏制铺张浪费影响，从前的皇帝女儿茅台酒如今也愁嫁。贵州茅台（600519）上半年几乎竭尽预收账款这个"蓄水池"来保增长。 
　　茅台半年报今天姗姗来迟，报告期内一向备受关注的预收账款暴跌83.6%，从年初的51亿元减少到8.3亿元，这意味着报告期内茅台大约3成收入来自预收账款的确认。预收账款暴跌显示经销商预打款的意愿下降，而茅台主动加快发货速度。 
　　茅台的巨额预收账款从来都不只是预收账款那么简单，而是公认的"蓄水池"，起到平滑业绩增长的作用。2010年前后白酒行业增长迅猛，茅台每个财季净利润增长保持在20%左右，国海证券就指出茅台用预收账款来"蓄水"。 
　　从过去几年的报表看，茅台习惯在二季度白酒销售淡季集中确认预收账款，例如去年一季度预收账款减少18%，二季度则大幅减少29%。不过今年一季度茅台一反常态，当季确认了44%的预收账款。 
　　虽然几乎竭尽"资金池"，上半年茅台"保增长"仍然乏力。报告期内实现营业收入141亿元，同比仅仅增长6.5%；实现净利润72亿元，同比仅仅增长了3.6%，增幅远低于一季度的21%，与去年同期的43%更加没有可比性。 
　　伴随着政策的微妙变化，经销商跟在茅台背后唯唯诺诺、不惜贷款给茅台预先打款的日子已经渐渐远去了。在白酒行业整体下滑的背景下，这其实并不一定是坏事，因为这意味着茅台和经销商有更大的良性互动空间。 
　　当然，"蓄水池"缩水也意味着，未来茅台的业绩释放有压力了。（全景网）