全景网8月23日讯 近日，国泰基金和信诚基金两家基金公司各发布了一只以医药指数为标的的分级基金。国泰基金选取的指数标的为国证医药指数（399394），而信诚基金则是选取了中证800医药指数（000841），两只指数虽然都是属于医药题材指数，并且走势十分接近，但在细节处却各有不同。
波动特征相差无几
图1：国证医药、中证800医药今年以来走势图
表1：国证医药、中证800医药累计收益
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累计收益 |
国证医药 |
中证800医药 |
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近五年 |
94.09% |
85.84% |
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近三年 |
18.47% |
19.83% |
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近一年 |
32.66% |
33.43% |
|
今年以来 |
29.17% |
28.51% |
从表1可以看到，两只指数的走势非常相近，而选取的时间段不同，两只指数的累计收益则是有微小差异。三年期和一年期中证800医药收益更高，而五年期以及今年则是国证医药指数更胜一筹。两只指数的财务指标以及风险指标基本一致，波动特征相差无几。
成份股同中存异
国证医药指数共有样本股80只，而中证800医药的样本股有58只，两只指数共有54只样本股重合。两只指数的选样范围本就不同，前者是从A股市场归属于医药卫生行业的股票（非ST）中选取规模和流动性排名靠前的80家，而中证800医药的选样空间是中证800指数。因而国证医药指数样本股平均市值为130亿元，略小于中证800医药的147亿元。两只指数有差异的26只样本股的平均市值仅为79亿元，大部分未能入围中证800指数。
从样本股行业分布来看，国证医药指数与中证800医药相比多了医疗保健设备与服务行业的7只股票。从样本股市场板块的分布来看，中证800医药指数因为选样空间的限制，没有将任何的创业板股票纳入其中。而上述7只属于医疗保健设备与服务行业的上市公司中就有6家在中小板与创业板中。
表2:国证医药指数成份股行业、市场分布
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行业 |
主板 |
创业板 |
中小板 |
总计 |
|
生物科技 |
5 |
|
5 |
10 |
|
生物科技 |
5 |
|
5 |
10 |
|
医疗保健设备与服务 |
1 |
5 |
1 |
7 |
|
医疗保健设备与用品 |
1 |
4 |
1 |
6 |
|
医疗保健提供商与服务 |
|
1 |
|
1 |
|
制药 |
46 |
3 |
14 |
63 |
|
化学原料药 |
5 |
|
2 |
7 |
|
化学制剂 |
22 |
|
6 |
28 |
|
中药 |
19 |
3 |
6 |
28 |
|
总计 |
52 |
8 |
20 |
80 |
表3：中证800医药指数成份股行业、市场分布
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主板 |
创业板 |
中小板 |
总计 |
|
生物科技 |
4 |
0 |
4 |
8 |
|
生物科技 |
4 |
0 |
4 |
8 |
|
制药 |
36 |
0 |
14 |
50 |
|
化学原料药 |
3 |
0 |
3 |
6 |
|
化学制剂 |
16 |
0 |
4 |
20 |
|
中药 |
17 |
0 |
7 |
24 |
|
总计 |
40 |
0 |
18 |
58 |
表4：两只指数成份股在行业、市场上的差异分布
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总计 |
|
生物科技 |
2 |
|
生物科技 |
2 |
|
医疗保健设备与服务 |
7 |
|
医疗保健设备与用品 |
6 |
|
医疗保健提供商与服务 |
1 |
|
制药 |
17 |
|
化学原料药 |
2 |
|
化学制剂 |
10 |
|
中药 |
5 |
|
总计 |
26 |
成份股差异原因解析
两只指数的成份股存在差异的关键原因是因为各自编制方法的不同。
中证800指数是通过股票的总市值大小对股票进行排名并进行筛选，并通过分级归档的方式对样本股进行加权。也就是说，脱胎于中证800指数的中证800医药样本股大多为市值较大的蓝筹股。
而国证医药指数是通过计算入围个股平均流通市值和平均成交金额占市场比重，再将上述指标按 2：1 的权重加权平均后进行排名，根据样本股的自由流通市值进行加权。所以国证医药中可以将市值较小、但具备成长性的创业板股票纳入其中。
从行业上来看，国证医药指数依据的是巨潮行业分类标准进行选股，而中证800医药指数则是依据中证行业分类标准进行选股，两个行业分类标准间的差异同样会对样本股的筛选产生一定的影响。
而国证医药指数因为包含了小市值的创业板股票，所以能够将医疗保健设备与服务这些细分行业纳入指数，与中证800医药指数专注于“吃药”相比，更能体现出整个医疗产业链的特点从而把握行业内的轮动。同时随着医疗概念上市公司的扩容，国证医药指数的样本池子会更加充沛和丰富。
目前，信诚中证800医药基金合同已经生效，首募金额3.37亿元；国泰国证医药分级基金也将于8月23日结束募集。国证医药指数与中证800医药指数同中存异，有着各自的设计理念和特点，很难通过简单分析比较出优劣，唯有通过时间和市场的检验，才能火炼真金，给出答案。（全景网）
