全景网10月19日讯 今年以来A股市况低迷，银行股估值一跌再跌，汇金公司已经连续多个季度增持四大行股票。不过作为股份制银行中的明星，招商银行的待遇却大不相同。大股东招商局集团不仅没有出手增持，旗下的招商局中国基金还计划继续出售手中的招行股份，并下调了出售的定价标准。

    根据香港联交所公告，由招商局集团控股的招商局中国基金（0133）计划召开特别股东大会，审议通过出售持有的全部招商银行股份和兴业银行股份的授权。招商局集团同时也是招商银行（600036）的控股股东。

    由于招商局中国基金主要从事私人股权（PE）投资，其早期投资的招商银行和兴业银行上市以后，"循序渐进地出售该两笔股权"就成为了公司的既定政策，而该项出售授权每年都会延期，似乎并无特别之处。

    不过，值得注意的是，在今年的方案中，公司下调了最低出售价的设定标准。2011年末，公司设定的招行最低出售价是往年净资产+上市银行平均资本回报，也就是大约以1.2倍市净率出售。2010年和2009年的最低售价也高于往年净资产。而今年的最低售价则被直接设定为往年净资产7.65元。以半年报数据计算，这意味着公司目前愿意以0.9倍的市净率出售招行股份。

    对此，公司解释道，鉴于招商银行A股的表现，现时及未来市况，以及为确保灵活的财务状况以备新投资机会，公司认为最新的设定标准公平合理。如果以过往的标准设定最低售价，可能会因"价格定的太高"而令"公司把握出售招商银行时机的能力受到严重阻碍"。

    看上去，公司并不看好招行的未来走势，认为1.2倍PB的标准太高了？

    何谓新投资机会？公司表示，出售所得款项将用于未来的投资，重点关注的方向为消费、文化传媒、先进制造、非传统金融服务、能源及农业。银行业，显然已经被归入"传统金融服务"之中而遭抛弃。

    数据显示，2008年初禁售期届满后，公司其后4年出售的招行股份分别为595万股、340万股、593万股、0股（09年进行过送股，未调整）。而今年以来，公司已经累计抛售招行股份达到1200万股。

    尽管该笔出售是为了满足参与招行配股的监管条件，但是在公司参与招行配股的公告中，同样可以看到对卖出离场的渴望。"公司相信，在招行A股配股中认购股份，之后再于合理时间将该笔股份出售，将对股东有利。"

    如果招商局系内的投资基金都是这种态度，那么中小投资者究竟在期待什么？（全景网/成亮）