全景网9月26日讯 人民币贬值预期升温，8月份我国银行代客结售汇年内第三次出现结售汇逆差，且逆差额扩大，跨境资金存流出压力。因而即使出现2900亿天量逆回购，节后市场流动性仍面临诸多不确定性。

    国家外汇管理局25日公布的统计数据显示，今年8月，银行代客结汇1278亿美元，售汇1342亿美元，结售汇逆差63亿美元，而今年４月份和６月份也曾出现逆差，逆差额分别为３７亿美元和３５亿美元。市场人士指出，代客结售汇再现逆差说明当前企业和居民持有外汇的意愿增强，同时也预警跨境资金流出存在一定压力。

    人民币升值预期减弱、贬值预期逐渐抬头，进一步加重了热钱流出的压力。中国外汇交易中心最新数据显示，今日人民币对美元汇率中间价报6.3443，较前日贬值13个基点，连续第二个交易日小幅贬值。

    宏源证券认为，人民币实际汇率未来中长期将贬值。其中中国制造业的成本优势在下降，美国制造业回流是大趋势；且中国的工业化和人口红利已经出现拐点，人口红利拐点对应了通胀拐点；再者中国的私人部门对外巨额的净负债头寸极易受到国外金融机构去杠杆的影响，这都将造成人民币实际汇率贬值。

    基于人民币贬值预期升温，唯利是图的国际热钱将呈流出趋势，这也将为流动性不甚乐观的A股市场雪上添霜。尽管昨日央行创下2900亿元的单日逆回购新纪录，这也仅仅纾解了季末时点资金紧张的局面，保证市场节前的流动性，然而考虑到10月上旬市场仍需面对逆回购陆续到期、财政性存款回笼以及8日补缴法定存款准备金等压力，节后A股的流动性仍不乐观。

    中国银行间市场周二早盘质押回购加权利率全线走高，其中1天和7天期质押回购再创七个月来的新高，可见天量逆回购很难立即拉低冲至高位的资金成本。9月中旬以来，资金压力与日俱增，持续逆回购并不能彻底解决流动性问题，货币市场资金价格依旧在惯性上涨。

    业内人士指出，解决节后流动性问题的一个办法就是降准，降准既可冲抵到期逆回购，又可降低金融机构的资金成本，同时向市场表明央行稳投资、稳增长的态度和决心，对实体经济和股市都将起到提振信心的作用。

    对此，中国银行的报告和中信证券首席经济学家诸建芳均表示年内将继续降准，而继续降息的可能性不大。然而鉴于一般情况下一次降存准释放的资金约在3600亿元左右，昨日逆回购创下2900亿元的天量，似乎意味着近期下调存款准备金率的期望几乎破灭，市场短期流动性前景堪忧。（全景网/陈飏）