全景网8月28日讯  今年以来，A股市场的不景气使得一众靠天吃饭的券商业绩纷纷下滑。自营业务在关键时刻成为券商的“救命稻草”，许多券商在此谋得出路，力保业绩不出现大幅下降的惨状。

    截至8月28日，两市19家券商已有18家公布中期报告，其中14家净利润同比下降，东北证券、方正证券、广发证券及宏源证券则实现业绩同比增长。

    由于A股表现低迷，市场日均成交量、成交额大幅下降，“僵尸户”及销户情况增多，作为券商收入主要来源的经纪业务收入全面下滑，降幅最小的长江证券为8.8%，而东吴证券、太平洋、广发证券、东北证券、山西证券及西部证券这部分收入的降幅超过三成。

    同时，IPO、增发等项目的减少，也使得大部分券商的投行业务收入大幅下降，只有东北证券、广发证券、方正证券及国金证券4家券商实现增长。

    14券商自营业务收入增长100%以上

    经纪业务及投行业务“两败俱伤”，不过券商自营业务的表现却是一枝独秀。此前中国证券业协会公布的数据显示，112家证券公司上半年实现证券投资收益195.2亿元，同比增长183%。

    上市券商的表现大多优于行业平均水平。统计显示，仅有太平洋及西部证券两家券商的自营业务收入同比下降，其他16家券商全部实现增长，而增长速度在100%以上的达到14家。

    增长速度最快的是方正证券，该公司上半年自营业务实现收入1.14亿元，同比大幅增长2579%，东北证券及华泰证券的同比增幅也分别达到798%以及734%。

    目前自营收入规模最大的是海通证券（中信证券尚未公布中报），为11.08亿元，同比增长45%；广发证券也达到9.62亿元，同比增长328.5%；华泰证券为8.18亿元。

    自营业务表现与中期业绩紧密相关

    在面临行业系统风险时，自营能力此刻显得尤为重要，不少券商的中期业绩与自营表现紧密相关。

    东北证券由于投行业务和自营业务双面开花，净利润同比增长38.5%，暂列第一；方正证券投行收入增幅较小，依靠剧增的自营业务收入，净利润增仍幅达到17.8%；广发证券尽管投行业务增幅约为方正证券的两倍，不过自营业务稍显逊色，业绩增幅为9.4%。

    而长江证券、国金证券、国海证券、华泰证券、兴业证券等将净利润降幅控制在10%以内的券商，其自营业务收入增幅均在两、三倍以上，其中国海证券及国金证券增幅分别为544%及428%，仅次于华泰证券。

    反观太平洋及西部证券，这两家公司的经纪、投行及自营“三驾马车”均跑不动，上半年业绩排名垫底。

    债券投资收益贡献大 期指帮助对冲风险

    一边厢，A股惨不忍睹；另一边厢，债券市场却异常繁荣。同花顺iFinD数据显示，今年上半年，我国公司债发行总额为1015亿元，同比增长88.3%；企业债发行总额为3337亿元，同比增长136%。

    事实上，上半年出现过不少上市公司的增发项目折戟A股市场，在IPO也日趋艰难的背景下，债市成为企业融资的“香饽饽”，投资者也转投债市怀抱，券商纷纷加大在债市投资的比重。

    另外，国海证券指出，货币政策的逐步放松，为信用债特别是前期被市场错误定价低估的城投债带来了较大的获利机会。

    几乎所有的券商都在中期报告中提到，其上半年的投资收益大部分来自于固定收益类市场。海通证券的固定收益类投资共实现收入8.8亿元，占其自营业务收入的八成；兴业证券的固定收益类投资业务为其贡献了绝大部分的证券投资收益；华泰证券则表示，上半年其固定收益类投资业务收入及营业利润同比大幅上涨，投资收益率达11.53%；国海证券称，公司加大了债券资产配置，获得较好收益，成为上半年公司收入的稳定器。

    此外，股指期货这一创新业务则帮助券商对冲风险，减少损失。招商证券就表示，公司持续利用股指期货进行了大量的套期保值交易，有效对冲了投资组合的下跌风险；兴业证券则通过衍生品套期保值业务平滑了公司部分投资业务风险，为公司投资业务收益稳定性做出了一定贡献。（全景网/邱璧徽）