全景网7月23日讯 从南方深圳来到石家庄的人一眼就能分辨出这是一座典型的北方工业城市：尽管是夏季，花草树木长得一点都不郁郁葱葱；纵是在雨后，树叶上面仍蒙上了一层灰尘；无论从哪个角度去打量这个城市，你都觉得它漂浮在雾霾之中！

    去年8月份在深交所创业板上市的常山药业就坐落在这里。但压抑的气氛和闷热的天气并没有阻挡住近80余位投资者在7月20日下午探访常山药业的热情。“走进创业板上市公司系列活动”由深圳证券交易所投资者教育中心举办。

    在常山药业位于河北省石家庄正定县的办公大楼和厂房，与投资者一起听完常山药业总经理姬胜利对公司的简要介绍后，记者采访了一位来自中信建投证券的投资者，该投资者称:“从外表来看，常山药业像一家乡镇企业，但其生产的产品却比较有高科技含量，创业板公司需要核心技术，国外好多大型公司，比如微软都是靠技术起家，常山药业看起来前景不错”。

    不过，也有接受采访的投资者表示，对于高科技公司，单从外表是看不出来其存有什么问题的，仅仅通过介绍，投资者难以明白其真正的技术实力。

常山药业的平板房厂区

    在此前的类似活动中，上市公司一般会带领投资者参观公司的生产车间，但常山药业取消了这个活动。公司总经理姬胜利称，不让参观的主要原因是公司在国内拥有绝对领先的技术优势，参观可能会导致技术泄密，此外，时间紧张，来访的投资者数量之多也是公司取消参观的原因。

    在常山药业的募投项目建设现场，记者看到公司的募投项目生产车间的厂房已经封顶，员工宿舍和食堂已经竣工，办公大楼主体工程基本完成，但库房等仍处规划设计阶段。

    在向投资者介绍即将封顶的生产车间厂房时，姬胜利称，生产车间厂房建设较为简单快捷，比较复杂的是其内部的设备及装修。

    姬胜利还称，公司募投项目年底可全部竣工，明年一季度可投产。

    在常山药业2011年年报中，公司预计募投项目“肝素系列产品产业化项目”和“研发中心建设项目”2013年8月12日可达到预定可使用状态。

    营收下降净利增长 引投资者热议

    在互动现场，投资者对“常山药业2011年营业收入下降，但净利润增长”这一现象充满了疑问。

    在2011年年报中，常山药业称，营收下降净利增长的原因是综合毛利率提高了，不过，投资者对此仍很困惑。

    姬胜利称，公司的主要产品有肝素钠原料和制剂，去年肝素钠原料的价格下滑了，这导致公司销售收入下降，但肝素钠原料价格下滑对公司肝素制剂产品比较有利，因为公司肝素制剂产品属于行业标准，由发改委定价，这提高了公司的综合毛利率。

    常山药业2011年年报显示，公司肝素钠（注射级）营业收入同比下降23.16%，但营业成本下降幅度大于营收下降幅度，为27.03%，毛利率则提高了3.71%；公司的低分子肝素钙注射液营收大幅增长近5成，营业成本增长近3成，毛利率则提高了15.57%。

    肝素钠（注射级）与低分子肝素钙注射液是常山药业的两大核心产品。

    对于肝素钠原料的价格下滑，姬胜利进一步解释道：“肝素钠原料价格下滑的原因是国际市场上仿制品的出现，而仿制品的出现则是因为相关专利的到期，但目前市场对肝素钠原料的需求并没有减少。”

    常山医药董事长高树华则补充道：“公司在首发路演时曾表示公司在国内具有绝对的技术领先优势，现在依然可以向投资者保证有这个技术优势，欧盟、美国和俄罗斯等国都认同公司的产品，公司坚决不会跟竞争的同行打价格战。”

    听到领先技术优势，有投资者担心公司留不住核心技术人员，对此，高树华称，公司针对管理层和技术骨干都有相应的股权激励方案。

    不过，记者注意到，与同行上市公司比如海普瑞相比，常山药业公司的管理层工资比较低，公司财务总监张威2011年从公司领取的报酬还不超过10万元，而海普瑞财务总监2011年的报酬为63.13万元。

    接受财富天下记者采访的高树华称，公司管理层薪资不高是因为公司地处县城，消费相对较低。

高树华接受财富天下记者采访

    数千万股将解禁 公司表示无压力

    至今年8月份，已上市一年的常山药业将有4000多万股解除限售。在目前股市低迷的情况下，投资者比较担心即将解除限售的股份将给公司股价带来压力。

    对此，常山药业财务总监张威表示，公司与大股东已进行过沟通，他们表示减持的可能性不大。

    接受财富天下记者采访的公司董事长高树华表示，大股东减持可能性不大，纵是有减持，事先也已经找好了接盘的人。

    此外，常山药业的管理层还反复强调常山药业的发展前景不错，属于朝阳行业。

    高树华表示，公司生产的产品在同行当中具有绝对的技术优势，属于国家发改委定价的标准产品，尽管肝素钠原料价格下跌，但市场对其的需求依然旺盛，在同行当中，公司是唯一一个具有肝素系列产品完整产业链的上市公司，这也是为什么同行业绩下滑而公司业绩仍然增长的原因，完整产业链提高了公司抗风险能力。

    在A股市场上，从事肝素钠原料药开发和生产经营业务的还有海普瑞。2011年，受欧美经济持续低迷及仿制药获准上市影响，海普瑞实现的净利润较上年同期大幅下降48.6%。

    原料药景气有回升 毒胶囊事件对公司无影响

    今年以来欧洲债务危机持续发酵，国内经济增速也在回落。在常山药业的互动现场，肝素钠市场的景气度也成了投资者重点关注的问题。

    常山药业财务总监张威称，原料药价格下滑固然对公司原料药业务毛利造成压力，但同时也提高了公司制剂产品的毛利率，今年1至3月份，公司原料药的毛利率已经略有增长。

    当被问到“若募投项目投产，肝素钠景气度继续下行，公司毛利将怎样变化”时，董事长高树华称，原料药价格继续下滑的可能性不大，因为市场需求依然旺盛。

    姬胜利则补充道，造成原料药价格下跌的主要因素是，相关专利到期，而仿制药获准上市，加大了市场竞争，但只要新的技术专利出来了，价格依然会上升，同时肝素系列药物的新用途（抗肿瘤）也为其价格提供了支撑。

    姬胜利还指出，现在肝素钠的价格约相当于10年前的5至6倍，尽管价格下跌了，其仍然处于高位。

    今年的毒胶囊事件曾对国内多家医药类上市公司的股价形成巨大压力，在被问到对公司有无影响时，常山药业财务总监张威明确表示，毒胶囊事件对公司毫无影响，公司的产品根本用不到胶囊。（全景网/刘磊）