| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2012年06月07日 23:31 |
作者： |
陆泽洪 |
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全景网6月7日讯 中国央行本周四出人意料地宣布下调银行存贷款利率。尽管上一轮降息周期对投资者来说更多的是留下了血泪教训，但这一次政策举措所释放的放松信号更值得市场关注。
本次降息是中国央行事隔近四年来的首次出手。但降息本身并不总是积极信号——不要忘了，央行在2008年9月份宣布六年来首度降息后，以工商银行为首的多只银行股连续两日跌停，并拖累上证指数在三日内急跌近一成。
坦率地说，就国内基本面而言，目前的情况似乎没道理比在2008年9月份时更值得乐观。在当年降息前的8月份，规模以上工业增加值同比增速为12.8%，创自2002年8月以来的六年新低，但社会消费品零售总额同比增速仍高达23.2%。反观眼下，今年4月份工业增加值的同比增速已跌至9.3%，创出三年来的新低，而社会消费品零售总额同比增速更是跌至14.1%的近六年新低。
就外部环境而言，两段时期也是不相伯仲。2008年9月14日，美国金融业经历自1929年“大萧条”以来最惊心动魄的危机：美国第四大投行雷曼兄弟宣布破产，第三大投行美林证券被美国银行收购，全球最大的保险公司美国国际集团(AIG)被迫变卖资产。美联储前主席格林斯潘宣称这是他“职业生涯中所见最严重的一次金融危机”。
现在呢？如果希腊在6月17日的大选结果导致其退出欧元区，那么“火烧连营”的结果就是欧元区这个全球最大经济体将走上全线崩溃的不归路，其对全球金融市场的冲击毫无疑问将比2008年的次贷危机要严重得多。
另外不容忽视的是，今天中国央行同时还宣布，银行可以将存款利率提高到基准利率的1.1倍，而贷款利率的容许下浮幅度也从原来的0.9扩大到0.8，令分析人士感受到了利率市场化的气息——这对于习惯了高额固定息差的中国银行业来讲并不是什么好事。
但尽管如此，乐观者仍有充分的理由看好本次降息的影响。
一方面，中国央行当年采取了下调贷款利率、同时维持存款利率不变的非对称降息手段，这对于依靠息差吃饭的银行业来讲简直就是灭顶之灾；但与此同时，央行却又让长期贷款利率基本维持不变，导致当时岌岌可危的房地产行业几乎享受不到降息的好处。
而反观这次，撇开可能遥遥无期的“利率市场化”不谈，央行在保护银行业息差方面可谓用心良苦。事实上，各期贷款利率都只是下降了0.25个百分点，但两年期以上的存款利率下降幅度却远甚于此，其中五年期存款利率降幅更高达0.45个百分点。这一举措不但扩大了银行业息差水平，而且有助刺激存款活期化及社会消费。
另一方面，与上一次的暧昧态度相比，这次央行可谓旗帜鲜明地发出了刺激经济增长的明确信号。其中，长期贷款利率的同步下调意味着房地产调控开始实质性放松，这对于作为中国经济支柱的房地产行业来说无异于注入了强心针。
最后，正因为当前所面临的内忧外患并不亚于2008年全球金融危机时期，可以期待，当前的降息举措可能只是新一轮刺激政策的开始。（全景网/陆泽洪）
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