| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2011年11月29日 20:18 |
作者： |
何碧玉 |
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全景网11月29日讯 货币政策持续收紧令不少上市公司资金面频频告急，而短期融资券由于发行条件和程序均相对简单，成为不少企业的救命稻草。但随着发行利率攀升，融资成本为明年业绩埋下地雷，救命稻草也有可能变成压倒骆驼的最后一根稻草。
今年以来短融券发行呈现井喷态势，发行利率也迅速上升，10月份中利科技发行的短融券票面利率达到8.5%，首次超过8%。中利科技似乎成了个不好的开端，进入11月份之后，发行利率超过8%、逼近9%的短融券如雨后春笋般冒了出来。
11月份发行短融券的A股公司中，有7家发行利率超过8%，其中3家高达8.98%——这也是目前短融券发行利率的最高记录。如果计上发行和承销费用，融资成本已远远超过9%。这意味着，上市公司明年将要为现在“解渴”付出沉重的代价。
实际上，部分企业短融券发行成本之高，一期短融券就几乎抹杀今年前三个季度所有的净利润，甚至可能抵消全年的“进项”。也就是说，如果明年业绩无明显增长的话，这样的融资成本可能导致明年全年“打白工”。
以腾达建设为例，该公司11月21日发行的2亿元短融券票面利率高达8.98%。按照目前短融券承销费率在0.4%的普遍情况计算，该次融资成本可能高达1876万元，达到其今年前三季度归属上市公司股东净利润的92%、去年全年净利润的79%。
升达林业11月11日发行1亿元短融券发行利率同样高达8.98%，算上承销费用，融资成本高达938万元。相比之下，升达林业今年前三季度利润总和仅仅1528万元，2010年全年归属母公司股东的利润也不过区区3607万元。
新中基去年净亏损3.49亿元，今年前三季度累计亏损3.03亿元，而其4亿元短融券票面利率高至8.3%，算上承销费用成本可能达到3480万元。如此看来，新中基不仅今年能否扭亏存疑，明年单单短融券债务成本这一项，就已经增加3480万元的财务费用。
不少公司发行短融券的目的在于以新债偿还旧债。盾安环境就在其短融券发行公告中明确表示，3亿元资金中的1亿元将用于置换银行贷款，可见拆东墙补西墙也是不得已而为之。但这样不计成本地发短融券“解渴”，无异于饮鸩止渴。
高成本融资可解燃眉之急，但未必有利长期发展。对于部分业务战线拉得太长、盈利能力欠佳的企业来说，渡过严冬的最好办法或许并不是一味融资输血，而是合理调整业务结构。（全景网/何碧玉）
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