| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2011年03月22日 11:04 |
作者： |
成亮 |
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全景网3月22日讯 周二，随着招商地产年报的披露，A股市场上市值最大的四家住宅型房企2010年经营情况都清晰地展现出来。在史上最严地产调控出台近一年之后，投资者或许能从中发现行业变化的一些轨迹。
利润增长近四成 2011年业绩基本锁定
2010年，龙头房企业绩继续快速增长。万科、保利、金地及招商四家房地产企业合计实现收入1200亿，同比增长28%。由于经营毛利率上升，净利润总额达到169亿，同比增长38%。
此外，四家企业年末预收账款总额为1561亿元，达到去年收入的130%。有券商分析师认为随着在建项目竣工，预收账款将逐步确认为收入，因此大型房企今年25%的业绩增长基本已经锁定。
存货增长快于收入 销售压力增加
其他的一些数据就没那么好看了。去年末，四家龙头房企账面存货总额高达3274亿，同比增长48%。存货增长的速度远超过收入及净利润的增速。
受此影响，四家房企的存货周转率从09年的0.38下降到去年的0.29，或者说开发周期从2.6年延长到3.4年。
高企的存货意味着未来一段时间的推盘量将增加，与此同时，房地产的销售量却在急剧下降。摩根大通的研究报告显示，今年二月份内地八大城市房屋销售量环比下降了45%。
债务融资需求膨胀近四倍 将降价回笼资金？
伴随经营效率下降，房企的融资压力也有所增加。由于预收账款因素的影响，筹资现金流可能是观察债务融资的更好指标。四家房企去年筹资现金净流入达到523亿，同比大增3.58倍。
另外，四家房企中只有万科实现了经营现金净流入，合计经营现金流为-276亿元，投资现金流为-40亿。四家企业去年末账面现金有803亿，按此计算在不进行融资的情况下，四家房企的现金将在两年半内耗尽。
渣打银行研究报告认为，如果商品房销售量在未来两个月或更长时间下降，开发商将不得不降价以回笼现金，尤其是在一些中小城市，房价可能会下降10%到15%。(全景网/成亮)
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