全景网12月9日讯 体育用品巨头李宁通过新入股的子公司，意图挺进群雄扎堆的房地产行业，这与公司刚发布不久的新口号"Make The Change"用意如出一辙。尽管其转型地产之路在房地产调控和巨额资金压力下难言坦途，但李宁在这一次"跳转"中已经收获颇多。

　　《新财富》杂志2010年12月号封面故事推出由王娜丽、孙红撰写的《地产李宁--体育巨头完成金融腾跃》，深入剖析李宁如何施展"草船借箭"的巧妙财技，将一家连年亏损的香港创业板仙股公司成功培养为一只下蛋金鸡，并进而为其进入房地产业迈出关键的一步。

　　2010年4月，香港创业板上市公司快意节能（08032.HK，现名为"非凡中国"）被李宁相中，成为了李宁公司（02331.HK）之外，李宁的另一个资本运作平台。通过以超低价格认购快意节能优先股和可转债的方式，李宁兄弟以约7亿港元获得了该公司超过80%的股权，并借"李宁"品牌的影响力，吸引了大量投资者入场，使得快意节能股价节节走高。

　　借此时机，李宁兄弟以符合联交所上市规定为由，将10.96亿股快意节能优先股（后转为26.66亿股普通股）转让给两名执行董事以及若干第三方人士，而这其中约56%也变成了可随时流通变现的股份。第三方获得的优先股，不出10天兑换为普通股后市值飙升至10.3亿港元，即使按目前快意节能约0.53港元的股价计算，这部分股份的市值仍约7.9亿港元。值得玩味的是，这一数字刚好可以覆盖李宁兄弟最初付出的收购成本。

　　股价推高后，快意节能趁势宣布三项换股收购：以4亿港元收购从事体育推广业务的非凡中国；以快意节能新股及可换股票据，收购李宁公司30.9%的股权；以7亿港元收购沈阳地产项目。资产注入和转型地产两大看点引爆了二级市场，快意节能股价创历史新高。借着股价高企，快意节能连续两次从二级市场筹资合计达14亿港元。

　　然而，详究之下发现，本次资本运作的最大噱头——李宁公司股权注入事宜其实面临一系列不确定因素，至少短期内将难以成行。目前唯一确定的是，快意节能形势不容乐观。其原有业务连年亏损，新购入的房地产项目获得投资回报尚需漫长的等待。

　　在目前房地产宏观调控和巨额的资金压力下，体育明星李宁转型地产之路难言坦途。李宁能否成功make the change,转型为地产巨子？"一切皆有可能"，也许李宁会如此答复。（全景网/陈丹蓉）

图为《新财富》杂志2010年12月号封面

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