[观点]袁宜：A股中长期合理估值应在15倍PE左右 |
| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2010年11月10日 09:14 |
作者： |
陈飏 |
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全景网11月10日讯 申银万国首席策略分析师袁宜在《新财富》11月号撰文称，通过先预测投资、消费和出口增速，再预测GDP增速，接着是全社会利润增速，然后是上市公司利润增速，最后是与该增速对应的合理估值。结果显示，A股市场未来5年的合理PE应在15倍左右。
袁宜指出，考虑到在区域经济发展规划的推动下，未来地方的投资规模依然会较为庞大，尤其是在中西部地区，“十二五”期间的年均固定资产投资（FAI）增速虽然可能会低于“十一五”期间25.9%的水平，但仍有望保持在20%以上。
袁宜认为，由投资、消费和净出口对GDP贡献值加总，预测“十二五”GDP增速乐观、中性和悲观假设下分别为9.7%、8.8%和8%。假设未来5年的年均通胀水平为2-3%，中性情境下名义GDP增速预计在11%左右。
袁宜表示，假设“十二五”期间我国全社会企业利润增速将与名义GDP增速保持同步在11%左右。又由于上市公司存在资产注入、整体上市等增厚业绩的途径，业绩增速应当能够快于全社会整体，A股上市公司的符合利润增速有望高于15%。这样A股的合理估值将位于15倍PE。（全景网/陈飏）
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