| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2010年09月28日 09:22 |
作者： |
陈丹蓉 |
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全景网9月28日讯 进入三季度以来的此轮反弹，让原本分化的大小盘股估值差距进一步拉大。中小板我行我素的上涨还能持续多久？其面临的限售股解禁高峰以及股东减持意愿的增强，成为悬于头顶上的"达摩克利斯之剑"。
周一是中秋节假期后的首个交易日，经过短暂休整的中小盘股重整旗鼓，中小板指收盘涨2.73%，中小板综指涨2.56%，均大幅跑赢上证指数1.41%的涨幅。表征大盘蓝筹股的上证50指数涨幅尚不到1%。
尽管市场对大小盘风格转换的议论由来已久，但始于09年末的小盘股行情并未受到影响。今年上半年，在上证指数重挫26.82%的情况下，同期中小板指跌13.34%，中小板综指仅跌10.03%。
而7月份以来，A股市场出现了一波强势反弹，在此轮上涨中表现最为强劲的，依旧是前期抗跌的中小盘股。就在上证指数反弹一个月后踯躅不前之时，中小盘股却继续高歌猛进，中小板综指更是在9月14日创出历史新高6962.83点。7月至今，中小板指累计涨幅达到29.85%，上证指数则涨9.57%。
这种大小盘股两级分化的局面，与宏观经济环境以及政策导向离不开关系。今年以来，中国经济增长逐步减速，通胀压力却有所增长。加上国家对地产调控未曾放松，加大彻查银行坏账等力度，以及节能减排的推进等因素，对银行、地产、资源等权重板块构成了巨大的压力。
与此同时，由于中国经济正处于转型期，各种对新兴产业的扶持政策相继出台，从而给相关板块带来利好。从A股市场的结构来看，非周期消费类板块和新兴行业在中小板中占了很大比重，政策为这些板块的上涨提供了重要动力。此外，有分析师指出，从股市供给关系看，股市供需也决定了资金更偏向中小市值板块。
股价走势的分化使大小盘股之间的估值差距越拉越大。据光大证券测算，从中小板综指和沪深300指数的估值比来看，历史上的市盈率比值的均值在1.7倍左右，市净率比值的均值在1.6倍左右。目前这两个比值分别达到了3.1和3.0倍左右，"处于历史上的极端高位"。
不过，由于中小板下半年存在限售股解禁的高峰，其高估值将面临重大考验。Wind数据显示，四季度中小板将有74.09亿股限售股解禁，占中小板当前流通股本的11.88%；解禁市值高达1912.10亿元，为年内最高，占当前流通市值的15.06%。三季度，中小板解禁股数和市值也分别达到88.8亿股和1733.79亿元。
尽管限售股解禁并不意味着立即抛售，但伴随着股票供应增加以及股价的走高，中小板股东减持意愿高涨。9月份以来的半个多月时间中，有58家上市公司股东发布减持公告，合计净减持量达4.5亿股，套现55.36亿元。从减持主体看，中小板公司股东减持意愿最为强烈。同时，中小板公司高管也在加速减持自家股票。
相比中小板，创业板即将面对的解禁浪潮或许更为猛烈。受此影响，创业板指14日以来出现六连阴走势，直至昨日才随大盘有所反弹。而创业板估值的回落也将对中小板形成压力。（全景网/陈丹蓉）
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