| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2010年06月25日 21:51 |
作者： |
陆泽洪 |
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全景网6月25日讯 以真正意义的机构投资者诞生为标志，为买方提供专业研究服务的中国券商研究已经走过十年。而这个时至今日已发展至2000多人的卖方分析师团队，正深刻影响着总市值超过20万亿元的中国证券市场。
不过，在当前全球金融危机、欧洲债务危机和中国经济转型等复杂的市场环境下，中国券商研究正面临着严峻考验。国内某顶尖券商研究所总经理甚至认为，随着基金佣金下降趋势的出现，券商研究最坏的时代可能正在到来。
“证券行业的确正处于变革期，一个挣傻钱的时代行将结束，下一个春天到来时还一味用传统券商盈利模式想问题的人将会出局。”安信证券研究所所长李勇上周在参加《新财富》杂志主办的“第五届新财富券商研究所高峰论坛”上表示。
招商证券研发中心总经理杨晔在同一论坛上也坦承，未来证券研究面临着一些问题：第一，法律法规与目前业务开展不匹配，影响业务正常开展；第二，卖方研究与面向一般投资人的投资顾问业务上区分不清；第三，与券商其他主营业务的支持服务上还需继续探索新的机制和模式；第四，竞争模式单一。
事实上，除了上述基础性问题外，关于券商研究员涉嫌内幕交易、“老鼠仓”、以及一味迎合机构投资者等负面报道，近年来也一直充斥着国内各大媒体。早在2007年，联合证券研究员宋华峰就因涉嫌炒卖自荐股票广济药业而被监管层调查，一时间引起舆论哗然。
“2010年将面临几个重大变化，第一是监管环境变化，对研究和投资顾问业务的规范是监管重点之一。”杨晔在上述论坛上指出。
他同时预计，未来可能会有偏向投资顾问的机构出现、独立第三方机构出现、对阳光私募服务力度加大，这些都会深刻影响券商研究行为。另外，销售在研究服务中的重要性将逐步体现。
湘财证券研究所所长李康则认为，股指期货推出可能是证券研究的一次革命。“不再需要单边做多的市场，未来可能会引起基金投资和券商研究之间的改变，分析师不再因为各种利益冲突而一味出看多报告，看空也可以让投资人赚钱，同时也可以促进上市公司治理水平提升。”
十年研究发展壮大 中国券商掌握话语权
中国证券研究行业随着机构投资者的壮大而不断成长。十年来，券商研究机构不仅在中国各类经济研究机构中处于第一阵营，中国最优秀的宏观经济、行业经济研究人员，都汇聚于各家券商研究所；而且，随着中国资本市场逐步与国际接轨，券商分析师们的研究水平也逐步靠拢国际水平，在对中国经济的研判上，更已经掌握了话语权。
“中国券商研究，不仅影响着股市的资源配置、个人的财富创造，更将延伸至决策层，未来还将随着中国经济的持续崛起和中国资本的全球化，影响全球资本的流动。”负责“新财富最佳分析师评选”的《新财富》杂志研究员于欣表示。
《新财富》杂志自2003年起启动由国内机构投资者投票评选中国内地资本市场最出色分析师的活动，至今已经成功举办了七届。业内普遍认同，“新财富最佳分析师”评选凭借科学的评价机制，成为近十年来推动中国证券研究行业良性发展的重要力量。
市场化的评选也让优秀分析师的估值大幅提升。2004年，国信证券成为首家参照"新财富最佳分析师"榜单为分析师定价的机构，根据这一榜单，他们以年薪30-50万元公开招募首席分析师，并在2004年底吸引到10余位优秀证券分析师加盟。时至今日，行业首席分析师年薪超过百万者比比皆是。
“在机构投资者队伍壮大和新财富最佳分析师评选的双轮驱动下，券商研究业务十年来获得大发展。”中信证券研究部负责人徐刚推测，以参加新财富评选的卖方分析师1000人、机构投资者1000人为计，熊市每人每年平均投入50万元，牛市每人每年平均投入100万元，可以估算出来每年券商研究投入大概在10-20亿元。（全景网/陆泽洪）
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