| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2010年02月11日 23:43 |
作者： |
陆泽洪 |
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全景网2月11日讯 尽管监管层在今年来一再发出严厉警告，通胀预期仍刺激投资者进一步追高房地产等资产价格；但另一方面，国内外所面临的复杂局面的挑战，又迫使政府难以在短期内采取更加激进的收紧措施，这令空头近期持续抛售A股的行为多少显得底气不足。
中国国家统计局周四公布，今年1月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨9.5%，涨幅比去年12月份扩大1.7个百分点，再创近两年来的最大单月涨幅，并且是连续第八个月实现同比上涨。这与A股市场房地产股票的表现形成了鲜明的反差，深证房地产指数在去年12月份大跌逾9%，今年1月份又再跌近13%.
事实上，今年以来各大银行纷纷收紧了房贷政策，如将首套房贷利率从基准利率的7折上调至8.5折等。中国银监会主席刘明康在1月底举行的2010年第一次金融形势通报会议上警告称，将高度关注房地产市场变化，严格执行有关信贷政策，加强对房地产贷款业务的监督管理和窗口指导。
不过，相比市场对于包括房价在内的物价水平将进一步上涨的预期而言，这些司空见惯的警告仍不过是“纸老虎”。根据新浪网在今年1月中旬进行的调查数据，有接近八成的网友认为今年房价仍会继续上涨。
同时，1月份国内CPI同比增长1.5%，为连续第三个月保持温和增长；而市场预期在今年二季度末可能将达到5%.这意味着国内物价水平仍将有较大幅度的上涨空间，从而刺激居民纷纷实施“存款搬家”以避免货币贬值。
中国央行本周四公布的数据显示，今年1月份狭义货币供应量(M1)余额同比增长38.96%，比上年末高6.61个百分点，增速再创历史新高。同时，当月居民户存款增加2415亿元，远低于去年12月份的增加额6774亿元。M1的急升和居民户存款增加额的急跌，反映居民储蓄重新出现活化趋势，其中可能流向股市和房地产市场等存在升值机会的资本市场。
但另一方面，国内外经济面临的复杂局面，令监管层在实施收紧措施时难免投鼠忌器。上周四，由于希腊、葡萄牙、西班牙等国因巨额财政赤字而导致的债务危机令投资者感到担忧，全球股市及大宗商品市场遭受重创，其中跌幅最大的西班牙股市单日暴跌逾6%，上证指数也在次日下跌近2%.
“尽管世界经济运行中的积极变化增多，但全球经济新的增长点尚不明朗”，中国央行本周四发布的《2009年第四季度中国货币政策执行报告》指出，“主要经济体继续加大刺激政策的空间有限，贸易摩擦加剧及刺激政策退出等不确定因素也会对国际经济和我国外部发展环境产生重要影响。”
央行还意识到，“目前内需回升的基础还不平衡，民间投资和内生增长动力尚待强化，持续扩大居民消费、促进经济结构优化的任务还很艰巨。”根据国家统计局公布的数据，2009年我国GDP同比增长8.7%，其中投资、消费分别拉动GDP增长8个和4.6个百分点，出口则下拉GDP增长负3.9个百分点。而中金公司预计，2010年投资对GDP增长的贡献仍将高达50%，消费的贡献则达到45%.
并且，尽管国内CPI增速已连续三个月转正，但仍低于当前2.25%的一年期存款利率，央行此时收紧货币政策的需要并不迫切。央行行长周小川本周二也表示，“通货膨胀已经显现，但仍处于低位。”这个表态随即刺激上证指数连续三日反弹，为近三周以来首度实现“三连涨”升势。
另外值得关注的是，目前国内一年期存款利率与2006年8月份加息前的水平一致，远低于2007年9月份多次加息后3.87%的水平，对应当时的CPI增速6.2%，意味着未来我国确实存在较大的加息空间。不过，自央行在2006年8月19日加息以来，A股市场直到2007年10月份才开始见顶下跌，期间加息幅度高达162个基点，存款准备金上调幅度更是高达550个基点，但上证指数反而飙升近2.8倍。
自上周四以来，A股市场交投活动持续萎缩，深沪两市成交额迭创近四个多月以来的新低，其中沪市成交额更是创近十一个月以来的新低，反映空头抛售行情可能正渐入尾声。（全景网/陆泽洪）
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