| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2010年01月19日 18:20 |
作者： |
陶元 |
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全景网1月19日讯 今日发行的一年期央行票据，中标收益率再度走高，升8.3个基点至14个月高位。从其上调幅度高于市场预期的表现来看，央行适度收紧资金的意图已经十分明显。
上周二，一年期央票收益率打破近五个月沉寂，上涨8个基点至1.8434%。当晚，央行还意外宣布上调0.5个百分点的存款准备金率。市场普遍认为，这是央行加大紧缩力度的信号。但上周四，三个月期央票收益率却又意外持平于1.3684%。因此，本期240亿元人民币的1年期央票发行情况备受市场关注。
事实上，央行回收货币的心态已较为紧迫。由于一季度到期资金将达到2万亿元以上，是仅次于2008年1季度的历史第2高水平。同时，一月份首周新增信贷可能突破1万亿以及进出口回暖都导致流动性增加，加剧通胀预期。
分析人士认为，由于三个月央票可以不需要提高利率就能满足一定的发行量，而一年期央票必须通过提高利率才能增加发行量，目前央票发行利率的上行通道已打开。而中债收益率曲线显示，二级市场1年期央票收益率最新报2.09%，一、二级市场存在较大利差，继续上调也在意料之中。上周三月期央票发行利率的意外持平，恐怕是在上调存款准备金率后，央行出于对市场进行观察以及安抚的考虑。
据机构预测，约5至7周内，央票收益率将上升至2至2.1%，而年末可能达到2.5%至2.7%的水平。
一年期央票的发行利率被认为是“准基准利率”，因此，其利率的上调往往预示着央行可能会出现加息行为。不过，目前各机构仍然对加息问题保持较为谨慎的态度。
渣打银行经济分析师李炜认为，随着通胀预期的不断上扬及新一年信贷的开启，央行的动态微调是必然的，但是加息可能性仍不大。
民族证券债券分析师贾国文并不认为加息已经近在眼前，原因有三：一是经济复苏尚不稳固，CPI仍徘徊在低位；二是美国尚无加息迹象；三是此次央票利率上升，属于对央票收益率近期一直低于二级市场收益率的正常调整。
而中金首席经济学家哈继铭判断，加息可能会提早到年中发生（最早在二季度），届时通胀已超过3%，高于2.25%的存款利率。预计全年可能加息54个基点。
此外，今日央行并未同时进行正回购操作，这也出乎了市场意料。原本市场认为，央票与正回购发行规模将随着利率的上扬逐步放大，预期今日正回购规模仍将达千亿元以上。不过有分析师表示，可能是央行考虑到该期限正回购到期日正好落于春节假日期间，无法正常兑付。
目前央行已在公开市场操作上连续第十四周净回笼，累计回收资金达9530亿元。上周，1年期央票利率首次上行的同时，央行正回购操作数量也创出历史最高纪录——2000亿元。
而本周到期央票及正回购为人民币2500亿元，高于上周的2080亿元。据此计算，央行要想继续净回笼资金，周四进行的91天正回购以及3月期央票发行同样要创出天量，合计超过2260亿元。（全景网/陶元）
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