| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2009年07月13日 16:47 |
作者： |
实习生 曾凤莉 |
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全景网7月13日讯 申银万国今天发布研究报告指出，预计东方航空（600115）吸收合并上海航空（600591）之后的新公司合理估值在6.6元左右，并维持对东航、上航“增持”的投资评级。
东航吸收合并上航并非公开增发的方案初步确定：（1）上航股东以1：1.3的比例换成东航的股票，也可按5.5元/股的价格行使现金选择权，所需现金由第三方支付；最终*ST上航将退市。（2）东航进行非公开增发，分别发行不超过13.5亿A股和不超过4.9亿H股，发行价格为A股4.75元/股、H股1.4港币/股，其中东航集团认购金额不少于30亿元，其他机构股东认购金额不少于40亿元。
申银万国分析师李树荣在报告中指出，合并之后的新公司在上海两个机场的时刻市场份额都上升到50%以上，竞争力直接提升，共飞航线上可以资源共享，提升客座率和票价水平，并节约运力。尽管新公司将面临更多挑战，但也将改变行业内的竞争格局。
他还认为，受航油套保大幅转回的影响，上航和东航中报将大幅预增，三季度旺季盈利环比明显上升。7-10月是航空业的传统旺季，各航空公司的客座率和票价都会出现明显的环比回升，东航和上航也不例外。
报告指出，尽管目前用任何一种估值方式衡量，东航和上航都明显偏贵，但结合市场对其未来获得后续政策支持的预期，仍然存在交易机会。（全景网/实习生 曾凤莉）
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