| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2009年07月03日 22:08 |
作者： |
陆泽洪 |
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全景网7月3日讯 尽管本次IPO重启后一级市场的发行仍受到了市场的火爆追捧，但如过往般在新股上市首日的疯狂炒作将受到抑制。
深交所本周发布了《关于完善中小企业板首次公开发行股票上市首日交易监控和风险控制的通知》(以下简称《通知》)，对新股上市首日交易监控和风险控制制度进行了大幅改革。此前，桂林三金在本周一的发行中受到热捧，超额认购倍数高达584倍。
在这种对新股极度膨胀的需求下，新股上市后的定价可能将被扭曲——跟以往国内发行的99%以上的新股一样，新股在二级市场将继续疯狂上涨。中国证监会发言人此前也承认，“有可能受二级市场过度炒作的影响，一、二级市场价差在上市首日仍然较大。”
有鉴于此，深交所在新出台的规定中，调整了停牌指标、减少停牌次数、缩短停牌时间，体现了尊重股价的市场化形成机制与打击违规操纵行为并重、保障投资者交易权与警示股票交易风险并重的监管理念。
其中，深交所调整了停牌阀值的计算指标，以盘中成交价格较开盘价的变动幅度，取代盘中涨幅与开盘涨幅之差，作为计算停牌阀值的依据。与原指标以发行价为计算基准不同，新指标以开盘价为计算基准。从历史数据看，开盘价是一个比较有效和市场化的价格：即使股票上市首日炒作多疯狂，开盘后一周内股价波动多剧烈，经过5日、10日的连续交易后，该股票的收盘价大多慢慢回归至开盘价附近。
同时，深交所的新规减少了停牌次数、缩短停牌时间。《通知》实行两档停牌制度，即当盘中成交价格较开盘价的变动幅度达到或超过20％和50％时，各停牌30分钟。与原中小板上市首日交易监控和风险控制通知相比，停牌次数从四次减为两次，停牌时间从累计90分钟减为60分钟，既起到了风险警示的效果，又维护了交易的连续性，保障了投资者的交易权。
另外，深交所取消了盘中换手率达到80%时发布风险提示公告的规定。今后不再以换手率指标作为发布风险提示公告等风险警示措施的依据，临时停牌措施将在警示和控制股票上市首日风险中发挥核心作用。
对于上述规定，除中小板首次公开发行股票上市首日交易适用外，恢复上市、股改方案实施复牌首日等其他无价格涨跌幅限制股票的交易，也统一参照执行。
《通知》还强化了上市首日交易监控和对重大交易异常账户的处理力度，并对证券公司在投资者教育和交易行为规范方面提出了明确要求。其中包括采取限制交易、上报中国证监会提请稽查提前介入或立案调查等措施。
此前，由于A股市场自历史高位持续大跌，中国从去年9月份起暂停了IPO活动，直至今年6月份出台了新股发行新规后，才正式启动了作为重启IPO第一单的桂林三金的发行。而在此之前，2007年8月上市的宏达经编首日飙升近5.4倍，创下了新股首日涨幅之最；当年全年A股市场共有123只首发新股上市，上市首日平均涨幅高达1.9倍。
不过，据深交所金融创新实验室对2006年6月19日“新老划断”后至2009年6月前发行的223只中小板股票所作的一项研究显示，新股上市首日交易中，71.5%的投资者是第一次参与上市首日交易；在20个交易日后，上市首日买入的投资者亏损比例过半，其中炒作最为严重的22只股票亏损比例更高，最高的某只股票投资者账户亏损比例高达99%。
当前市场对于新股上市首日的表现显示出了谨慎的态度。据新浪网在桂林三金发行次日所做的调查显示，有超过四成的受访者认为桂林三金首日上涨幅度仅在50%以内，更有三成半的受访者认为该股首日将会破发；另外，有接近七成的受访者表示，如果申购中签，将在上市首日抛出。（全景网/陆泽洪）
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