一、一周大盘综述

本周（2月23日—2月27日），全球经济掀起新一轮金融危机，加上传闻国内2月份的贸易顺差、银行新增贷款等大幅下降，打击A股市场连续第二周收低，上证综指创今年以来最大周跌幅。

期间，自周二起，上证综指连遭重挫，仅周三在银行股尾盘拉升的带动下勉强收红，其中周二单日跌幅达4.56%。深证成指更是连续四日大幅收跌。

最终，上证综指全周下跌7.90%，收报2082.85点；深证成指全周下跌9.68%，收报7608.22点。两市合计成交10259.87亿元，较上一周10863.62亿元的水平萎缩半成。

采掘、电子、造纸、传播等行业领跌大市，个股方面，全周共有90只个股累计上涨，而下跌个股多达1461只。

在多重利空共同打击下，A股市场掀起新一轮抛售潮。本周深沪两市自周二起，连续四个交易日呈现资金净流出。“全景证券分析师”系统（FAT）的监测数据显示，本周两市累计净流出资金407.98亿元，较上周336.7亿元的资金净流出额进一步放大，其中周二更是创出182.93亿元的年内最大单日资金净流出量。

本周机构资金累计净流出113.87亿元，散户资金累计净流出294.11亿元，散户抛售力度进一步加大。

二、板块资金流向

本周深沪两市77个行业中，仅有公路运输1个行业呈现资金净流入状态，其余行业资金全线出逃。

继上周净流出49亿元，化学原料制品板块本周净流出金额超过30亿元，依然高居资金净流出量排名榜首，做空力量主要来自散户。煤炭采选和黑色金属加工行业本周也继续上榜，净流出金额都在15亿元以上。证券期货板块周二以来连遭以机构为主的力量的大肆做空，直至周五才首次出现资金回流，该板块全周资金净流出近20亿元。

此外，前期走强的医药制造行业本周净流出金额也达16.61亿元，其中散户资金流出15.26亿元。本周表现引人注目的银行业则较为抗跌，全周净流出金额2.59亿元，其中多数为散户抛售行为。

公路运输业本周净流入3174.63万元，成为唯一有资金净流入的板块。其他交通运输以及农业两个板块资金净流出量在1000万元以下，其中，农业板块颇受机构青睐，全周机构资金净流入超过3.5亿元，但散户抛压凶猛导致其总体仍呈小幅净流出。

散户正不顾一切抛空所有行业股票，本周共有17个行业受到机构增持，农业、公路运输、交通运输设备板块机构资金净流入超过1亿元。

三、基金重仓股表现

从本周基金重仓股的资金流向来看，资金再度呈现净流出迹象，其中大盘蓝筹股连续第二周遭到抛售，而中小盘股继上周出现净买入后，本周也呈现资金净流出，显示部分机构在大跌中选择了调仓。

从行业来看，金融股依然成为机构的主要减持对象，其中即将于下周一实现全流通的招商银行尽管跌幅不大，但在四个交易日内流出3.76亿，其中机构流出超过4亿，显示巨额解禁压力令资金退场观望，此外中国平安净流出2.488亿，中信证券净流出9.97亿，仅有浦发银行净流入1.335亿。

上周表现抗跌、资金净流入的贵州茅台本周重挫逾5%，净流出1.14亿，其中机构流出近8000万，显示在高估值的市场中，高价股并不被市场所看好。

中小盘股在本周遭到机构抛售，中小板指全周下跌11.04%，显著跑输大盘，其中西仪股份、利尔化学等基金重仓股领跌，资金净流出迹象明显，西仪股份累计净流出3751万，利尔化学净流出6035万。

国投瑞银基金认为，众多经济振兴计划形成了对中国产业发展大局的重新梳理，这预示着一个更集约化、更可持续的经济发展模式的成型。建议增加配置具有国内市场长期发展潜力的行业，并结合众多产业振兴计划的板块轮动效应进行投资轮动；同时，注意保持固定收益资产对股票资产的合理比重，以缓解市场震荡的风险。

招商银行（600036）一周资金流量

四、基金看市

连续回调打击信心 基金谨慎看好后市震荡为主

面对A股市场的连续调整，机构的心态正趋于谨慎，多数基金认为，获利回吐，大小非减持和外围市场走弱是导致市场调整的原因，未来A股将以活跃震荡为主。

国泰基金认为，A股的持续调整主要是因为获利盘回吐，以及大小非逢高减持。A股后市场很可能是活跃的震荡行情，大幅上涨和下挫都动力不足。

国泰基金指出，促成本轮上涨行情的主要动力总结起来主要是流动性、初步确立经济底部和存货调整进入尾声这三条理由。目前看来这三条理由还没有出现明显的变化，由此，本轮上涨的基础还在，但是我们也注意到了估值的压力也在逐渐变大，很多股票的价格已经脱离了基本面。

泰达荷银基金认为，市场处于震荡整理之中，波动幅度较大，这主要是由于节后市场在流动性充裕和利好政策的刺激下，上涨幅度较大，近期具有调整的需求，以巩固前期上涨的成果。从总体上看，市场正在趋势活跃，呈现的结构性的机会更多；目前市场的活跃度在两会前后仍将维系，后市仍可谨慎看好。

博时基金表示，宽松的货币政策造就的充足流动性、以及行业振兴计划带来的政策暖风催生了A股本轮反弹，此前过度悲观预期下的估值得以修复，但似乎抬升得过快。

博时基金指出，在09年上市公司利润预期增长或为负的情况下，估值显得已不是足够便宜。因此，短期来看，市场风险加大，安全边际降低，投资上要多一分谨慎。

汇丰晋信基金认为，A股市场近期不断刷新新低记录，预计调整时间可能不会很快结束。但与此同时，应注意到宏观经济和上市公司基本面方面并没有出现强势的利空因素，因此此轮调整更多是一次估值的合理回归。

景顺长城基金认为，从市场资金和投资者开户情况看，A股会延续活跃态势，但是应保持谨慎，此轮涨幅缺少基本面的支持，市场成交量也反映了投资者分歧的存在。

景顺长城基金指出，目前风险因素仍然较多：一月份全国发电量同比下降13%，显示经济需求仍然疲软，更多的是投资者预期发生了变化；市场短期涨幅偏大、涨速偏快，并且2008年年报不乐观，2009年业绩尚难以预期正的增速；2009年大小非解禁规模巨大，大小非减持意愿强。总体维持中期乐观，短期谨慎的判断。

上投摩根基金认为，政策预期的十大振兴规划已经全部出台，投资者心态从预期转而关注经济实际增长；此外，目前市场流动性依然充裕，但是预计流动性增幅会放缓。前期推升反弹的两大因素正在趋弱。

富国基金悲观的认为，全球经济在今年见底的可能性低。其表示，全球经济在09年可能仍将继续调整，保持低增长、低通胀、低利率的格局。乐观估计美国经济最快可能在09年下半年基本稳定，全球经济的稳定则可能要到09年底甚至更晚的时间。全球经济一体化的今天，没有哪个国家能够幸免于金融危机，差别只在于受损程度。

五、基金市场热点

社保基金今年倾心股权投资 不靠"炒股"盈利

社保基金再次引人瞩目，“倾心”直接股权投资，减少固定收益产品，审慎进行股票投资。“不会依靠股市的大起大落炒作盈利”。这影响了A股市场做多信心，短期而言对股市形成了负面效用。但分析人士认为，社保加大直接股权投资比例，一方面是为了支持国企改革和发展，另一方面也显示出对长期中国经济向好的信心。

沪基指本周重挫7.4% 创近18周来最大周跌幅

受到全球经济衰退忧虑升温，外围股市挫跌打击A股持续下行影响，沪基指本周下跌超过7%，创近18周来最大周跌幅，两市封闭式基金近乎全线重挫。

保险机构一月股票仓位增加 净买入21亿元

保监会有关部门负责人周四表示，2009年1月份，保险机构累计买入股票137.64亿元，累计卖出股票116.35亿元，累计净买入股票21.29亿元，仓位明显增加，不存在减仓情况。

基金经理看两会：看好内需但不做多消费股

全国“两会”即将召开，对于“两会”可能关注的经济问题，基金经理们看法一致，如保八、刺激消费、地方债发行等，这也几乎是当前所有基金经理关注的话题，但对于这些热点，基金经理们的观点存在很大分歧。（全景网/雷鸣、陈丹蓉）

一周资金流量图