全景网2月13日讯 中国A股自去年10月底以来的反弹令投资者喜出望外，不知不觉中，近五成个股最大涨幅已经超过一倍，熊市中透露出牛市赚钱效应。但在连续独立于外盘大涨之后，市场的短期风险开始加大。

　　统计数据显示，从2008年10月28日至2009年2月13日，A股市场共有698只个股最大涨幅超过100%，占正常交易股票的44%，其中最牛的具有创投概念的鲁信高新上涨了476%，此外，中路股份、宝光股份、华仪电气三只个股涨幅超过300%，35只个股涨幅超过200%，巨大的赚钱效应让投资者恍似再度回到了牛市。

　　中国A股自去年10月28日起开始反弹，在春节后出现加速上扬态势，沪综指最高涨至2323.12点，创2008年9月份以来新高，最大涨幅接近四成。期间美国道琼斯指数下跌0.29%，英国股市上涨9%，法国股市下跌3.35%，日本股市上涨2%。

　　分析师指出，市场维持强势主要因为四大因素，一是政策利好给短线市场带来题材机会，二是政府投资进入实施阶段，导致实体经济需求阶段性回升，三、市场在政策预期和宽松资金的推动下渐趋活跃。四是估值水平的提升。

　　中国政府近期公布的政策利好不断，在通过纺织业和装备制造业振兴规划后，国务院本周三再度通过船舶业振兴计划，政策出台有加速迹象。在政策利好与预期的刺激下，A股板块轮动迹象明显，带动市场热情高涨。

　　同时实体经济复苏迹象明显，继1月份信贷规模激增、2月份制造业采购经理人指数连续第二个月回升后，1月份CPI、PPI的宏观数据亦符合市场预期，新增贷款创下历史天量，均成为市场人气的催化剂。

　　不过一片繁荣的背后仍然隐忧重重，在经济初显复苏迹象后，能否持续成为关键；同时在连续大涨之后大小非的减持冲动开始膨胀。

　　“信贷虽然出现急速增长，但在2009年可能将不具可持续性。”摩根士坦利认为，中国在信贷增长中有相当一部分反映的是经过累积的对短期流动性资金需求的释放，造成贷款高速增长的原因包括2008上半年采取的信贷紧缩措施，以及大企业在商业票据市场的利率套利操作。随着经济基本面继续恶化，在未来几个月内贷款增长会见顶。

　　摩根士坦利指出，此次信贷增长的滞延效应加上09年第四季度前外部需求的温和复苏，应当能够帮助中国经济在2009年下半年获得反弹。然而，在此之前，中国经济恐怕在好转之前会继续有所恶化。

　　同时，限售股加速抛售亦考验市场信心。上海证券分析师俞佐节认为，上证指数持续反弹之后，近期震荡加剧，表明大小非抛售力度的加强，仍是投资者心头的一道坎。

　　统计显示，2月份仅仅过去八个交易日，但是涉及大小非减持公告的公司即达到43家，涉及股票数量3.7亿股，减持市值约为38.2亿元，这一数据已经与前面两个月相当。

　　俞佐节指出，尽管庞大的交易资金，使得大小非的减持短期内无法构成市场的主要力量，但随着减持力度的加强，量变之后而引起的变化或许会在市场的后续变化中得到体现。

　　对于后市，机构已经初显忧虑情绪。“A股短期涨幅过大，风险在累积之中。”东吴基金在周报中表示，市场已经充分消化了政策利好，短期的强势上涨将累积风险，概念题材炒作过于疯狂，可能出现技术性回调。

　　长城基金亦认为，虽然经济下滑的速度得到了缓和，然而未改下行的趋势。中国经济长达30年发展所积累的弊病很多，产能过剩严重，政策的负面效果不可忽视，化雪的过程可能要比想象得要长要冷。

　　“短期内市场不可能立即扭转趋势，对A股的中长期走势保持谨慎。其预期进入3月数据公布期之后，市场可能出现进一步调整。”长城基金称。（全景网/雷鸣）