| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2007年06月26日 17:40 |
作者： |
雷鸣 |
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全景网6月26日讯 安信证券首席经济学家高善文周二表示，中国资产价格重估的过程远未结束，银行体系主动的信贷扩张，可能取代贸易顺差，成为主要的推动因素。
高善文认为通货膨胀的动态上涨可能会很快结束，但翘尾因素仍然会拉动今年居民消费价格指数(CPI)全年的涨幅达到3.2%左右。他并估计，今年三季度的CPI涨幅将达到3.5%或者更高，央行在三季度再次提高基准利率难以避免。
中国2006年CPI同比上涨1.5%，而2007年5月CPI则同比上涨3.4%，创下27个月来的高点。而5月金融机构各项贷款同比增长16%，与上月持平。
高善文表示，“中国资产价格重估的过程尚未结束，远未结束。”
他指出，如果将资产价格重估比作一场足球赛，那么贸易顺差在国内生产总值(GDP)中比重的上升是上半场，这一比重的下降和信贷增速的提高是下半场，单纯依赖银行信贷主动扩张则进入了随时可能死亡的加时赛。他认为中国市场仍处在这场足球赛的上半场，至少在今年年底前，上半场的终场哨声不会吹响。
在比较了日本、台湾地区的相关经验后，他分析称，源自银行信贷主动扩张的资产价格重估有三个明显特征：一是资本可能流出，货币将面临贬值压力；二是信贷增长率将上升，但信贷利率将下降；三是信贷增长速度将超过货币增长速度，并带动债券市场下跌。这三点也是与贸易顺差带动的资产价格重估的区别之处。
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