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| 来源： |
香港商报
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发布时间： |
2006年06月28日 09:01 |
| 作者： |
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关键词： |
港股;股权分置
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港股在2005年能够置身于全球十大股市之内，实有赖国企在香港上市以及内地股权分置改革。然而，若内地股市发展良好，不排除企业会偏向内地股市集资，届时香港便要面对更大的挑战。香港金融市场要自强不息，多创新和维持交易效率及高水平的监管，才能与内地股市创造双赢的局面。
早前证监会发表了研究报告，谈及香港在内地金融市场改革之中的定位问题。港股在2005年能够置身于全球十大股市之内，实有赖国企在香港上市以及内地股权分置改革。
内地股改促使企业来港上市
内地股权分置改革在2005年4月开始逐部实施。为了确保计划得以落实，所以暂停所有新股上市，希望市场上的资金能够吸纳股权分置出来的股份。除了新股上市受到限制，其他集资活动也暂停，使有需要集资的企业，得不到股市融资的途径。
因为内地股市暂不接受股权分置以外的融资，结果香港就成为了这段期间主要的内地企业集资中心。证监会的报告指出，在2005年香港股市集资总额达到3020亿港元，成为全球第五大及亚洲最大的集资市场。而在3000多亿元之中，约有1590亿元(53%)是来自国企H股的集资额。
直至现在，内地1372家上市公司之中，已有991家完成了股权分置计划，占市场的总市值约70%以上。因为大部分股权分置计划得以落实，所以早前暂停的集资计划，也在2006年的6月开绿灯。例如恢复新股上市之后第一只上市的股份‘中工’，上市首天的升幅竟有三倍多！很明显，股价已偏离其基本因素。而内地股市的成交金额，又再次抛离香港。据一些统计显示，近月内地A股市场的每天平均成交，能够达到600亿元人民币，内地上市的股份数目与香港差不多，而股市市值规模却比香港小，成交金额比香港高，究竟背后有什么原因？
大型国企或许不再考虑香港
是内地太多游资，在撤销融资限制之后购买力便释放出来；还是内地股民喜欢炒即日鲜，借助新股重新容许上市的消息在市场炒作？如果以每天股成交与股市总市值比较，内地A股市场的周转率会在香港之上。如果这个现象继续维持，一些大型国企可能会先考虑在内地上市而不在香港。
在金融股份改革方面，国企私有化是主题。过去两年间，有多只大型内地银行股在港上市，其中包括交通银行(3328)、建设银行(939)及中国银行(3988)。而打算上市的，还有中国工商银行及招商银行。全国最大的商业银行首6间，除了农业银行因基本因素未能立刻上市之外，其余5间银行都已经或快将上市，以迎接开放内地银行业的挑战。而这些银行股份改造，都是先使用香港股市的平台，以H股形式集资。
在融资效率、接触投资者层面及企业管治方面，香港还是有些优势，否则中国银行、建设银行等企业不会先在港发行H股，然后才在内地发行A股。但中国银行A股发行已到了落实阶段，很快便能知道内地股市对于大型企业的融资能力、承受能力以及市场深度的测试。如果内地股市发展良好，不排除企业会偏向内地股市集资，届时香港便要面对更大的挑战。要维持香港的优势，相信香港金融市场要自强不息，多创新和维持交易效率及高水平的监管，才能与内地股市创造双赢的局面。
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