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| 来源： |
SRC-197
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发布时间： |
2006年04月03日 08:12 |
| 作者： |
林家亨
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关键词： |
恒生指数
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2006年3月刚刚结束，总结这一季度的美股表现，可说是非常良好，标普500指数在首季的升幅达3.7%，是7年以来最佳的首季表现。其他的道指及纳指也分别上升了3.7%及6.1%，而香港的恒指也进帐了928点，涨幅达6.2%。恒指现时的涨幅绝不过分，回看今年日本股市涨幅达四成，韩国股市涨幅达五成，香港股市其实是落后了。
谈及美股表现，不能不谈一下绝大部分人皆忽略的美国Russell（罗素）指数。Russell指数主要有Russell 1000、Russell 2000及Russell 3000指数，分别代表了美国最大的首1000间市值之公司（现时有967成分股）；首3000间最大市值中的较细之2000间公司（现时有1981只成分股）；及全部3000间最大市值之上市公司（现有2948只成分股）。
被忽略指数升幅最大
Russell 3000指数的总市值达15万3千9百亿美元，相对平时我们一般使用的标普500指数市值11万9千5百亿、道指市值3万7千7百亿及纳指市值4万零2百亿更大，但碍于包含的上市公司的数目太多，一般而言不受投资者注视。
笔者要说的是近年Russell 2000指数（较细市值的公司群）的特殊表现，因为其他指数如标普、道指及纳指等距离2000年的牛市高峰尚有一段距离，例如纳指现时2339点，距离2000年纪录高位5132点尚有54%才回到家乡，但是细市值的Russell 2000指数在2000年时的历史高位是614点，现时指数已升至765点，比当时的高点更升了24%。其实，Rus-sell 2000指数之升幅远远大于24%，因为这指数内的公司市值若表现太好，将会被晋升至Russell 1000指数之内，若Russell 1000指数内的公司表现不济，亦会被降级至Russell 2000指数。但尽管如此，Russell 2000指数表现仍然是远远跑赢其他指数！
基金经理在选择投资目标时最大的考虑是盈利前景之空间，而非公司是否最稳定之因素。
识于微时回报才可观以微软为例，在约1999至2000年之时的市值已晋至世界第一位，但其股价在1999年12月30日达约60美元后（已作分拆调整），至今一直是横行整固，现价只是27.2美元，但其实由2000年至今，微软每年皆有稳定的盈利增幅，除2004年之外，每年的盈利增幅不逾一成。但如你在微软上市时（刚刚是20年前）认购买入，到了1999年尾沽出，获利可达850倍。Dell电脑的股价虽比微软略好一点，但由于亦是同行中之龙头大哥，股价在过去5、6年间浮浮沉沉，纵使盈利有稳定增长，也对股价帮助不大。
细市值公司成投资对象
既然增长是投资股票的首要考虑，细市值公司便是近10年来投资界看重的投资对象。像笔者自去年12月份介绍的东风集团(489)一样，上市时无人认识，自2月份被选入国企股指数成分股后，才被人追捧，股价在上周五又创新高纪录，报收3.4元。故分析股份注重‘识于微时’，投资回报才会丰厚！
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