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| 来源： |
香港大公报
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发布时间： |
2006年06月29日 14:08 |
| 作者： |
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关键词： |
中国外运
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中国大型物流商中国外运（598）股价在过去三个月调整30%后，投资价值吸引。我们将该股目标价维持在2005年9月所定下的3.10港元。
中外运提供货运代理、快递服务、船务代理、仓储和码头，以及海运服务等综合物流服务。在中国外贸欣欣向荣之下，公司大有条件把握优质物流服务需求转殷所带来的商机。
在市场逐渐开放、外资公司获准自行经营各种物流业务之下，激烈的竞争令中国物流行业的盈利能力面对挑战。根据中国入世协议，外资由2005年底起可成立全资拥有的附属公司经营货运代理及快递服务。
2004年底，中外运持有70%权益的内地上市子公司中外运空运发展与联合包裹结束六年的合营关系，由此可见外资公司在中国独立扩张的雄心。过去两个会计年度中外运的盈利结构保持稳定，货运代理、快递服务、船务代理、仓储和码头，以及海运业务的盈利比例由2004年会计年度的27：29：19：11：14轻微转变为2005年会计年度的27：26：19：15：13。
华东依然是公司业务的主要基地，占总营业额逾70%。公司坐拥净现金59亿元人民币或每股1.33元，应有足够财力进行合适的投资。我们预测该股2006年纯利按年上升10%至9.41亿元人民币。以上述目标价计算的估计市盈率为14.5倍，撇除闲置现金后的比率则为10倍。
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