20日铜现货升水相对平稳，现货小幅回落带动近月期价，铜日内的价差修补从上周的近月领涨到昨天的远月补涨，再到20日的近月回落伴随远月补涨，这种价差结构和合约节奏的差异变化，初步提示国内铜价价差修补的第一个小轮动初步完成，铜价注意转为横向震荡的表现。短线震荡能不能荡起来，可以先参考主力合约及后一个月份合约的资金稳定状态。

　　20日沪铜主力合约后两个月的增仓稳定能力保持，沪铜期价在49000-48500这个区域的横盘能力还保持，分时状态出现温和背离，所以20日先日内处理暂不留仓的建议。

　　伦铜的分时回升通道保持，分时节奏上的承转点在6875美元这一线，破了可以跟短空，这是看图看线的做法。大家都开始留意铜本周的持仓量再创新高，通常的在增仓推动行情中，增仓对持出现持仓量不再增加的停顿后，行情容易转为震荡。伦铜期价在显性库存下降和现货升水拉高中，逐步将3月7号的阴线回补，7000美元关口这一线心理压力和技术震荡压力并存。在国内补价差之后伦铜也来凑热闹，但是注销仓单没有增加，这是一个持续性的疑问。综合内外盘技术运行节奏，及基本面数据面的引导预期，铜价连续反弹后转横向震荡波动合理，参考伦铜的6875美元这个承转点的变化。

　　国内锌铝都进入减仓横盘波动阶段，从目前的价差结构及日内资金节奏的偏向来对比，锌横盘偏稳略偏多，而铝横盘压制略偏空，这个差异节奏维持。沪锌期价保留继续拉远月试探15300平台上沿的机会，而沪铝期价在下档的支持可以初步上移到13100这一线，铝的形态依靠相对欠缺，低位横盘波动的过程可能还需要时间的积累。

　　金属品种20日的持仓调整变化中性，铝的主空趁回落在减仓兑现，铜锌20日的主多席位没有强化表态。

　　操作建议：铜日内处理暂不留空，注意伦铜的6875美元的技术位破了才好跟短空。锌铝日内强弱节奏对冲可以。