本周,截至周四,美国WTI原油收于97.50美元,较上周同期上涨0.01%,Brent原油收于108.67美元,较上周同期下跌2.1%。布伦特—WTI价差为11.17美元,较上周同期下跌17.87%。本周沪胶反弹成功突破20000大关后再次进入回调阶段,因为沪胶拉涨过快后易与其他胶种形成高价差,套利盘会伺机入场赚取无风险收益。预计对整数关口确认巩固后还有上冲空间和动力。

　　国外: 国际原油价差符合预期

　　本周,国际原油价格价差再一次缩小,基本符合我们一个月之前的预判。布伦特—WTI价差缩小的原因有三点,第一,美国原油库存减少;第二,市场预期美国会在近期缩减QE政策;第三,地缘政治导致原油供给依旧存在不确定性。

　　周三,美国能源信息署公布的数据显示,美国12月7日当周EIA原油库存大幅回落1060万桶至3.7525亿桶,创2012年12月份以来最大降幅,预期会减少270万桶,前值减少560万桶至3.8583亿桶,为连续11周增加之后的首次减少。我们认为美国原油库存减少的主要原因在于美国12月份进入了取暖季节,对于原油有需求性的上涨,同时炼油厂开工率也有所增加,为WTI价格上行提供了一定动力。

　　另外,国际市场认为美联储可能在下周12月的例会中开始缩减QE政策。12月10日美国达拉斯联储主席费舍尔表示,美联储应当在下周开始缩减其大规模债券购买计划,并就整体性结束当前每个月850亿美元量化宽松政策宣布清晰的沟通路径。同时,利比亚东部希兰尼加地区组织负责人周二说,如果利比亚当局满足他们的要求并允许该地区现有原油销售份额,他们将在12月15日允许恢复石油出口。如果当局不能满足他们的要求,他们将试图自行销售原油。QE提前缩减的预期以及利比亚原油供应有望恢复的消息打压了布伦特原油期货价格。

　　国内:天胶上方空间犹存

　　近期橡胶产业确认进入季节性的上涨阶段,基本面已不支持单边做空操作。今年从全球来看橡胶是供大于求的紧平衡状态,而国内则承担了其中的大部分压力,造成产业看空氛围深化。保税区的高库存一方面是去年收储刺激下今年第一季度大量进口造成了高基数,另一方面是轮胎厂按需购买将往年的隐形库存显性化的结果。其实将产业链打通来看问题并不是很大,因为下游需求强劲。国内轮胎累计同比增长7.5%;重卡17.2%对国内原配全钢胎销售起到很大支撑作用。

　　库存对盘面的压力主要来自交割仓单,由于全乳胶长期的金融高溢价导致在消费端缺乏优势,大量的可交割标的流入上期所库存,而收储会对这一压力做最直接的改善。近期烟片在货物流通压力减轻及价差回归需求的作用下,日胶反弹势头显现对沪胶亦有一定程度的正面影响。但目前整体供大于求的情况下,沪胶并不适合反弹过快,否则会招致套利盘打压,预估年前仍为震荡上行趋势。

　　建议:关注沪胶20200压力位

　　原油方面,目前国际原油期货价格走势基本符合我们1个月之前的预判,虽然我们预计布伦特—WTI价差将会继续缩窄,但是考虑到合约为明年1月份到期,安全起见建议投资者可在价差收窄至10美元左右平仓。橡胶方面,沪胶1405在回调至19500~19700元/吨区间进新多单,关注20200的压力位,有效突破则谨慎持有,若此点位仍压力重重多单止盈。