元旦春节假期前是鸡蛋消耗的高峰期,现货价格趋于上涨,鸡蛋期货价格或震荡走强

　　“鸡蛋上市的投机氛围较强,近月合约价格已经脱离了市场规律,特别是JD1403和JD1404两个近月合约,明显存在价格被高估的嫌疑。而且JD1409合约却未能如期上涨,相对于近三年月度鸡蛋价格均价,仍有较大提升的空间。”上海中期农产品分析师高彬接受第一财经日报《财商》采访时表示。

　　交易成本高,交易仍活跃

　　11月8日(周五),鸡蛋期货正式于大连商品交易所交易上市,主力合约JD1405当日高开于4050元/500千克,冲高至4078元/500千克,随后一路走低,最终报收于3976元/500千克,首日成交26.46万手,持仓3.89万手。

　　光大期货分析师王娜表示,鸡蛋期货上市当天日内价格表现冲高回落,这与近期上市的铁矿石、沥青期货表现较为相似。虽然鸡蛋与以上品种相比是小品种,但上市首日成交26.455万手的成交量充分反映了该品种灵活性强的特点。

　　王娜进行的初步调查显示,原有客户中有15%参与到首日交易,背后原因是:第一,这个品种历史波动大,无论从投机和套利、套保都有投资潜力;第二,作为首个生鲜类品种,对于投资者积累交易经验,有着非常重要的参考价值;第三,投资标的小,虽然保证金比例高,但总金额不算太高。

　　虽然遭到市场热捧,但是对于炒单者来说,想爱“炒鸡蛋”却不怎么容易。

　　职业炒客王凯上市首日“炒”了两次鸡蛋,分别赚了1个点的利润就平仓了。他一直以为自己是盈利的,不过当他收盘后打出交割单才发现,虽然每单每手盈利10元,但是每单每手来回手续费达到了14元,整体来说还是亏损的。

　　“鸡蛋期货交易费太贵了。”王凯告诉记者,“一般的品种来回交易费万分之一,有的当日平仓只收开仓单的手续费,而鸡蛋期货的手续费却没有优惠没有减半,单边收万分之一点五,双边则达到了万分之三。这对于只追求一个点的利润的炒客来说,就很难做了。”

　　大商所表示,在鸡蛋期货上市初期,为抑制过度炒作,大商所认真研究了各项交易参数,在上市初期实行较为严格的风险管理制度:如将保证金由5%提高至8%,上市初期日内开平仓手续费无减半优惠,以此确保鸡蛋期货平稳起步。

　　双节前后往往是高点

　　从价格波动来看,鸡蛋的价格波动呈现季节性变化。

　　国泰君安期货高级分析师周小球表示,鸡蛋价格的季节性较为明显,与其消费的周期相吻合。每年的3~5月份都是鸡蛋价格的低谷,有时也会出现在7~8月份,而10~12月份则是鸡蛋价格的高峰。

　　高彬告诉记者,蛋鸡产蛋受温度影响,温度过高或过低,产蛋率都会有明显降低。气温适宜的春季是蛋鸡产蛋最多的季节。晚秋和冬季气温低时,以及夏季气温高时,蛋鸡产蛋量不高,饲料转化率低,夏季蛋鸡所产鸡蛋还会出现蛋重减小的现象。

　　另外,蛋鸡产蛋受光照影响。春季日照时间逐渐加长,日照强度逐渐增大,蛋鸡产蛋多。秋季日照时间缩短,日照强度减弱,冬季日照不足,使得鸡的性腺发育和性机能活动减弱,随之产蛋率也跟着下降甚至停产。因此,相对而言,春季鸡蛋价格因供应充足而偏低,而夏季以及冬季鸡蛋价格上涨概率较大。

　　首创期货农产品分析师、产业发展部副经理刘小英认为,每年春节、国庆节前后,即2、9月份鸡蛋价格会出现年内高峰,10~12月期间大多会出现小幅回落的走势。“根据我们跟踪近10年数据,每年11月份鸡蛋价格环比平均回落1%左右,但较10月份降速明显放缓。”她说。

　　做多为主

　　从市场首日表现来看,不少分析师建议投资者做多,尤其是JD1409合约。

　　刘小英认为,虽然目前处于旺季已过的回落时间段,但是由于2014年春节在1月份,较一般年份提前,因此鸡蛋在元旦和春节前回落的空间已经不大,且目前CPI有抬头迹象,建议投资者逢低做多为主。

　　“其中远月合约即JD1409合约因处于明年中秋、国庆采购期,因此在价格总体走强预期实现的前提下,JD1409合约表现会更强,这在首日交易中也有体现。因此建议投资者从4300元/500千克开始轻仓介入,回落50点可加仓一次,4100元/500千克止损,目标位4500元/500千克。

　　高彬的建议与刘小英类似。“冬季鸡蛋价格上涨概率偏大,但目前现货走货不畅,现货价格面临小跌,不建议重仓做多,轻仓可以尝试,对于JD1405主力合约,3600元/500千克支撑较强,可以考虑价格回调到3600~3700元/500千克附近介入多单。”她说。

　　另外鉴于近月合约高估而远月合约低估,高彬建议投资者进行做多JD1409做空JD1405的套利,价差扩大到600元考虑平仓止盈。

　　王娜认为,结合现货市场情况分析,在结束了近三周的震荡下跌行情后,国内鸡蛋收购价格自11月份开始小幅反弹且销量开始回升。目前国内鸡蛋现货收购价格在3.65~4.1元/斤,这与大商所鸡蛋期货上市近月合约基准价较为吻合。

　　上市当日主力合约JD1405合约价格与北方现货市场流通鸡蛋价格相比,仍有一定的溢价空间,预计尾市空头入市也是更多考虑到期货升水的价格因素。另外,根据季节规律分析,四季度后期及一季度初期元旦春节假期前是鸡蛋消耗的高峰期。预计随着鸡蛋季节性需求的逐步增加及现货价格趋于上涨,国内鸡蛋期货价格中期将震荡走强。建议投资者关注鸡蛋期货企稳后季节性做多机会。

　　周小球则认为,由于鸡蛋期货交割采取的是恒温仓库进行交割,这样就会增加250元/500千克的成本,这样期货价格对现货价格升水将成为常态。目前如果将现货进行交割,交割成本相当于合约价值的6.64%,远高于其他商品的1%~2%的水平。也就是说,除非期货价格对现货价格升水足够大,否则对于上游企业来说,交割是不合算的。

　　周小球判断,JD1405合约运行的大区间是3720~4280元/500千克。