《红周刊》特约作者 通联期货 徐世伟

　　国庆长假以来,国内股票市场以及股指期货并没有出现我们在节前期待的趋势行情,沪深300指数在尝试突破2480颈线失败后,本周出现连续回落,勉强在30日均线附近得到支撑。宏观方面,奥巴马正式提名耶伦担任美联储主席,恐怕令QE退出计划推迟;美国政府债务危机最后一刻解决,使得外部金融市场风险得到释放;而国内周一公布的CPI数据重回“3”时代,稍有些出人意料;周五公布的GDP以及工业增加值数据勉强使得连续回落的股指得到支撑。

　　美国QE退出计划存在变数

　　美联储9月会议上暂时不退出QE的决定令金融市场吃惊不少,不过考虑到美联储各分行行长在美联储未来动向上需要和新任主席保持一致,而被奥巴马提名的耶伦属于著名的鸽派,因此这样的决定也不难猜测。从目前的情况看,耶伦当选下一届美联储主席是板上钉钉的事,但是其上任后,美联储在QE推出上究竟何去何从则还需要进一步分析。

　　虽然美国国会在最后一刻达成债务上限协议,避免美国政府237年未违约的信誉得到损毁,但是从美国债务的结构看,如果不大力削减开支,违约的结果不可避免。而减少支出必将影响刚刚走出衰退泥潭的美国经济。从这个角度出发看,美联储未来在退出QE问题上行事将更加谨慎。

　　从10月公布的FOMC9月会议纪要看,大部分美联储官员预期今年开始放缓QE,并在2014年年中结束QE,17名与会者之中,只有“一些”人希望不要同时减少购买MBS和美国国债,而是仅集中于美国国债。显然大多数官员还是支持减少购买规模的,但是在经历美国政府停摆事件之后,预计部分美联储官员可能改变之前的看法。而根据美联储未来主席耶伦过往的观点看,她更关注长期失业率和相关风险,以目前情形很可能继续保持货币宽松。如此看来,年内开始退出QE的方案可能需要推迟。

　　国内市场信忧不信喜

　　周一公布的宏观经济数据显示9月居民消费价格指数(CPI)同比增加3.1%,重回“3”时代的该数据创下7个月以来的新高,也超过了之前市场广泛预期的2.9%。通胀走高虽然存在季节性因素以及节日因素,但是市场对此的判断较为悲观,在随后的3个交易日里,沪深300指数以及股指期货连续出现回落,上证指数也就此跌破2200点关口。而周五公布的三季度GDP以及工业增加值数据还算亮丽,三季度国民生产总值同比增长7.8%;前三季度全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长9.6%,增速比上半年加快0.3个百分点,其中,发电量增长6.8%,粗钢增长8.0%,钢材增长11.7%。

　　从盘面看,该数据公布后,股指期货一度强势走高,但午后又逐步回落,似乎市场对于这些利好消息接收有限,而反观前几个交易日的下跌过程则是一路向下,这样的表现很大程度上和之前自贸区板块等热点炒作的退潮有关。

　　多头持仓不确定性增加

　　在周三、周四股指期货的下杀过程中,多头表面上看毫不畏惧,持仓量巨幅增加,出现了近两周来难得一见的多空对决,周三持仓96727手,而周四的持仓也达到96296手,都是近两周来的最高点。但是从周三周四多头加仓的席位看,似乎难有合力。主力合约多头增仓较为分散,国泰君安、永安周三加仓,而周四主动减仓,态度犹豫;再反观空头则全面开花,前几大席位加仓坚决。如此差异也预示了周五多头溃败的结果,在周五的反弹中,多头在利好消息下突然逢高减仓,使得总持仓下降至89728手,比周四下降了8000手之多。从总持仓看,多头排名前10的期货公司有8家出现减仓,而在主力IF1311合约上仅“摇摆户”永安一家大幅加多2462手,周四加多的申银万国和华泰长城均出现减多现象,而空头席位上传统的中证、华泰、国泰君安则态度坚决,分别加空2101手、1540手和2867手。

　　从技术层面看,股指期货运行至2400这个整数支撑位,而沪深300指数也是在上升支撑线上,似乎存在有力支撑,但是市场对于利好信息的吸收极其有限,在美国解决债务危机消除金融不确定性的情况下,国内市场表现平平。由于各席位上多头持仓的不坚定,使得目前股指期货上难有抗衡空头的中流砥柱,短期股指期货走高的可能性不大。操作上建议,投资者在下周股指期货跌破2400后,背靠该点位尝试做空。