深圳商报记者 张 琨

　　今日，今年继国债期货之后的重磅期货品种、国内首个大宗资源型商品期货——动力煤期货在郑州商品交易所挂牌交易；而在国庆后，另一期货新品种石油沥青期货将于10月9日在上海期货交易所上市交易。作为国内现货价值基础最大的品种，机构普遍认为动力煤期货上市后成交活跃最值得期待。

　　低门槛登陆市场

　　郑商所公告显示，今天首批挂牌上市的动力煤期货各合约挂牌基准价均为520元/吨。上市当日涨跌停板幅度为合约挂牌基准价的±8%，交易保证金为5%。交易手续费收取标准为8元/手，当日开平仓手续费减半收取，一手合约为200吨。

　　根据上述规则，上市首日，动力煤期货合约的涨停价为561.6元/吨，跌停价为478.4元/吨。投资者购买一手动力煤期货合约，需约5200元资金。相比之前上市的国债期货高达50万元的投资门槛，动力煤期货的投资起点非常低，甚至低于焦炭等传统期货品种。

　　而记者从深圳各大期货公司了解到，出于控制交易风险的需要，深圳市场上期货公司普遍将动力煤期货的保证金比例提高到8%以上，对应杠杆在12.5倍以下，这意味着实际上的保证金门槛约在1万元左右。即便如此，动力煤期货仍然是近期门槛最低的期货新品种之一。

　　首日做多为宜

　　“从挂牌基准价格来看，动力煤期货首日的表现可能会惯性小幅上涨。”昨日，光大期货煤炭研究员唐嘉宾表示，9月24日秦皇岛港5500卡动力煤平仓价为515~525元/吨，520元/吨的挂牌基准价对于动力煤近月合约来说比较适中。目前煤炭价格总体属于低位，而随着9月PMI继续反弹，天气进入冬季变冷将加大煤炭需求，煤炭价格接下来上涨的可能比较大。这可能会首先反映在动力煤期货上。

　　实际上，动力煤期货的两个“孪生兄弟”焦煤和焦炭近期已悄然走出向上小阳线，以蓄势上涨的姿态迎接动力煤期货上涨。有期货市场资深炒手认为，国内新品种上市前期都是散户情绪主导市场，在诸多小幅利好因素的支持下，动力煤短期内易涨难跌，散户做多或更易获利。

　　唐嘉宾认为，动力煤和焦煤、焦炭等煤炭类期货品种均已齐备，随着国内期货市场交易规模的发展，国内对煤炭的全球定价能力将逐步提升。“从长远来看，这将改变目前煤炭第一大国在定价上受制于廉价进口煤的局面。”他说。

　　业界预期交投活跃

　　国债期货上市后成交水平不如预期，今年期货市场保证金规模也不复去年的大幅增长，动力煤期货会否重蹈覆辙？

　　“从目前的合约门槛和手续费标准来看，动力煤期货性价比较高，会吸引众多投资者参与。”昨日，中证期货分析师赖科向记者表示，虽然深圳本地投资者并不会太多地涉及套保业务，但动力煤期货却是今年以来产业链基础最完善的期货品种，不仅可以和同属能源产品的焦煤、焦炭等进行套利，还可以和螺纹钢等构成完整的产业链套期保值组合，成交活跃应颇为乐观。

　　而在多家期货公司发布的产品前瞻来看，中国煤炭大国的基本面决定动力煤期货的市场容量乐观。资料显示，我国年产煤炭36.5亿吨，相当于近1.5万亿的现货市场，动力煤期货是目前期货品种中现货规模最大、潜在风险对冲需求最大的一个。

　　但一位不愿具名的期货公司服务部人士认为，虽然理论上现货企业将会有对冲需求，但实际上国内许多机构对商品期货兴趣仍有限，即使现货价继续下跌，也不会一窝蜂进入期货套保，对动力煤人气只能谨慎看好。而对于国庆后上市的石油沥青期货，这位人士直言“非常不看好”。