国际投行卖掉旗下金属仓储业务的消息有了下文，近日，英国媒体爆料，伦敦大宗商品经纪商Marex Spectron正在洽谈收购摩根大通早已待售的金属仓储部门Henry Bath。其实，自2012年以来，摩根大通就一直寻求出售其商品业务。该行今年7月表示，将对其现货石油、天然气、电力与金属交易部门采取“策略替代方案”，并可能寻求“合资、分拆或者出售的做法”，但未说明将保留部门完整性还是分几部分出售。

　　促使国际投行忍痛割爱大宗商品业务及其相关业务的一大原因是，伦敦金属交易所(LME)正酝酿历史性的规则改变。LME的新东家港交所希望通过加快铜、铝等金属的仓库出货安排，来缓解工业用户需要排队取货的现状。另一个原因是，大宗商品交易活跃度的下降也迫使投行出售这部分业务。伦敦金融分析公司Coalition统计，由于市场及客户活跃度下降，全球十大投行第一季度大宗商品交易收入同比剧降54%。

　　与国际投行做法相反的是，国内金融机构开始全球布局大宗商品业务。广发证券近日公告收购了英国NCM期货公司100%股权。广发证券相关负责人在接受《国际金融报》记者采访时坦言，虽然国际大宗商品市场遭遇寒流，但国内期货市场方兴未艾。依然对大宗商品市场及衍生品市场的发展保持乐观态度。

　　国内期货行业自2000年之后稳步发展，市场正处于从量的扩张向质的提升关键时期。截至2012年12月底，国内上市的期货品种已经达到31个，豆粕、白糖、天然橡胶和铜等部分商品期货品种的交易规模位于世界领先地位。且股指期货的上市摆脱了中国期货市场只有商品期货的单一局面。此外，分析人士认为，中国期货市场创新业务不断推出，如投资咨询业务，资产管理业务，将改变中国期货市场过去只有经纪业务的单一格局。

　　其实，海外收购衍生品投资公司，国内市场的兴盛固然是一大动因，但收购对象的估值是否具有优势，未来市场对相关业务的需求是否充足，都是收购能够成行的主要考量因素。

　　在金融海啸以后，很多海外金融机构显示出良好的投资价值以及海外并购的监管和审查有所放松都预示着海外并购时机成熟。根据咨询公司BCG的估算，2008年－2012年，欧洲投行的资产负债表大幅缩减了42%，总风险资产（RWA）规模收缩了38%。因此，很多海外金融机构显示出良好的投资价值。

　　在市场前景上，由于中国已成大宗商品的进口大国，中国众多的国际贸易企业和流转加工企业等，对利用境外衍生品市场套期保值有着一定的刚性需求。国内公司通过收购境外衍生品经纪商，可以更好地为国内企业套期保值吸取经验，有助于消除国有大型企业通过境外代理机构进行套期保值业务所带来一系列的经济和金融安全隐患。

　　事实上，在监管许可的框架内，因应客户的需求与国内外金融市场不断融合的大趋势，构建国内外投资市场的平台的一体化是大势所趋。只有这样，期货公司才能利用境内外市场的差异，通过开发相应的衍生产品获取套利空间，增强市场的竞争能力。