记者从权威渠道获悉，证监会上报的国债期货推出方案，已获国务院批复同意。具体合约及上市日期将由证监会结合利率波动、债市走势等因素自行确定。阔别十八载，这一承载着一段难忘回忆的品种，又将重回中国资本市场。

　　将加速利率市场化改革进程

　　从历史的角度看，国务院批准国债期货，其意义并不单纯是一个新期货品种的诞生，而是标志着我国经济和金融形势已经发生了根本性变化。与早年对比，我国利率市场化已经有了重大进展，并且正待实现更大的突破；国债市场规模庞大，品种齐全，参与机构众多；市场基础设施建设大大加强，监管体系和法律法规也已相当完善，这都是国债期货得以再度推出的深刻原因。可以说，目前我国国债市场和期货市场发展都取得了长足的进步，风险管控机制日趋成熟，国债期货的来临水到渠成。

　　业内人士称，国债期货的推出，将大大加速利率市场化改革的进程。目前，中国国债存量达7万多亿元，债券总规模在27万亿元以上，随着利率市场化进程的加快，金融机构避险需求不断增强，对国债期货需求十分强烈。国债期货在未来推动利率市场化的改革中，将发挥较大的促进作用。

　　根据国债期货仿真合约的设计，国债期货仿真交易选择了面额为100万元，票面利率为3%的5年期名义标准国债为合约标的。业内人士表示，为防止出现某一具体券种作为标的物带来的交割风险，国债期货合约将使用一揽子国债现货进行交割，且财政部已建立了国债市场化发行机制，可交割国债总量充足稳定，类似当年“327”那样的事件不会重演。

　　有关人士强调，我国国债期货在发展初期更将受到严格监管，市场规模比较有限，不会出现热炒爆炒局面，不会吸引大量资金驻扎。

　　期货业备战国债期货

　　国债期货时隔18年将重登期货市场的舞台。尽管具体上市时间未确定，但期货行业已然蓄势待发。

　　据悉，多家期货公司已积极展开筹备工作，一些期货公司目前正与基金、商业银行等机构探讨合作路径，共同搭建完整的风控体系，并与基金公司探讨，将国债期货运用到产品设计中，通过基金专户做一些套利或方向性交易。

　　银行参与国债期货路径待明确

　　作为银行间债券市场的最大参与者，商业银行也对国债期货跃跃欲试，昨日，记者从商业银行了解到，由于国债期货能为商业银行对冲利率风险，有望成为银行优化资产配置的重要金融工具，但参与国债期货的路径还待监管层明确。

　　上海某大型券商负责国债期货人士告诉记者，目前银行参与国债期货的路径或是，五大行或大型股份制银行，将以特殊结算会员的方式，来参与国债期货。“但其中也隐含一些问题，即使有的银行有自己的席位，也不一定走自己的席位。”上述银行表示，出于风险考量，一些银行怕暴露自己分仓的可能性较大，因此有可能借道期货公司的渠道来参与市场，当然也有可能收购一些期货公司的“壳资源”。

　　国债期货推出有利于A股发展

　　国债期货推出脚步逐渐临近，市场人士普遍认为，国债期货上市不仅不会分流A股资金，反而会促进A股市场发展。

　　北京工商大学教授胡俞越称，国债期货上市不仅不会分流股市资金，反而会促进A股市场，给投资者带来稳定预期。他表示，股指期货保证金比例为12%，国债期货保证金比例是3%，分流资金很有限。另外，国债期货推出是利率市场化的关键一步，能促进基准利率收益曲线的形成，有价格发现的功能，将是股市的参照指标。

　　“国债期货是为机构量身定做的，对机构资产配置效率提高、规避风险有很大的作用”，胡俞越认为，国债期货可以规避利率波动风险，其推出将对投资者结构及市场资金量带来改变和扩大，商业银行今后将会成为主力。

　　机构人士表示，从长远看，国债期货推出后将促进股市健康发展。中原证券袁绪亚表示，银行、保险等持债规模较大的金融机构将获得对冲利率波动风险的有效工具，预计将积极参加国债期货市场交投，而这些机构在国债期货市场上的表现也将成为相关银行股、保险股投资者关注的焦点，增强此类金融股股价弹性。

　　德邦证券分析师张海东认为，流动性及短期资金价格一直是影响股市的关键因素，近期股市的大幅波动也让更多投资者注意到这一点，国债期货推出后，合约报价可以作为资金利率的先行指标，起到指导股市投资者判断利率走势的作用。 （上海证券报）