■美尔雅期货　林雅妃

　　上周五耶稣受难日，ICE原糖停盘一天。因巴西原糖供给充裕，出口成本进一步回落，截至上周四，ICE原糖主力5月合约全周下跌0.54美分／磅收于17.66美分／磅，最低跌至17.56美分／磅，为近两年来新低。短期来看原糖仍无支撑可言，上一波低点是2010年5月的14.5美分／磅。

　　外围数据仍不稳定　中国PMI再现正面影响

　　美国劳工部将于本周五20:30公布3月新增非农就业人口及失业率。众所周知，美国当前稳定经济情况，主要由宽松货币政策支撑市场。因此，如果市场有出现异动情况，则对于投资者信心影响是很大的。
　　本周澳洲联储、日本央行、英国央行、欧洲央行等四大主要央行将先后召开货币政策会议，并公布最新利率决议。日本方面3月制造业PMI升至50.4，2月为48.5。日本2月失业率经季调后升至4.3％，1月为4.2％。日本2月全国核心消费者物价指数（CPI）年率下滑0.3％，预估为下降0.4％。意大利竞选陷入僵局，评级直逼垃圾级，且2月生产者物价指数（PPI）月率上升0.1％，年增率为0.3％，创2010年1月以来最低。因此，本周会议日本央行跟英国央行采取新一轮刺激措施的可能性比较大。这或在本周提振市场，使大宗商品低位再续震荡态势。
　　周一中国公布官方数据PMI小幅反弹至50.9，为去年4月以来最高，虽略低于预期的52，但连续6个月处在荣枯线50上方，且指数仍创下11个月来高点。这也说明了中国在近期来的投资出口增速有所加快，与新订单指数有所提高基本吻合，企业开工率正逐步升温。由于中国的稳增长政策并未改变，虽然中国地产因“国五”细则影响较大，从而打压了基础建设在内的一篮子大宗商品，但另一方面的实体却实实在在运行起来了。这也符合中国十二五规划的淘汰落后产能的一系列政策性措施。
　　中国的基础商品正在影响力的扩大下，渐形成较独立的市场行情。特别是近年来商品期货新品种不断上市，围绕着衣、食、住、行等各个领域的大宗需求性商品越来越齐全，中国对大宗商品的套期保值也在逐渐形成新体系。
　　
　　受主产国增产施压　原糖大幅回调  

　　因主要产糖国巴西、泰国和澳大利亚这三个全球主要的原糖出口国家产能增加，迫使原油糖承压下跌。泰国农业部发布的数据显示，2012／2013榨季泰国食糖生产已接近尾声，截至3月21日泰国累计入榨甘蔗9047万吨，同比上榨季的8444万吨增长7.1％，累计产糖917万吨，已经超过上榨季的899万吨，增长率2％。南非2012／2013年度糖产量或为195.2万吨，同比增长7.1％，去年为182万吨；甘蔗压榨量为1730万吨，去年为1680万吨。此外，部分国家却也出现小幅减产情况，俄罗斯糖业协会28日表示由于甜菜糖的低价格以及制糖甜菜播种面积的减少，2013年俄罗斯甜菜制糖的产量或将降至400万吨。且制糖厂可能不会从8月1日开始对2013年收获的甜菜进行加工，而是从8月下旬开始，因为对制糖甜菜的收割不会早于8月中旬。
　　古巴由于生产进度滞后17％，达不到之前计划超过上年20％的产量计划，估计古巴糖产量难达之前预期的170万吨，2月至3月的生产高峰期古巴糖厂产能明显滞后。乌克兰耕地管理部门负责人表示，由于糖价下跌，2013年乌克兰甜菜种植面积或下降40％。市场有消息称原定2015年取消的欧盟糖配额，或将在新一轮农业改革中得到有限的延缓，预计结束时间将在2017或2018年。
　　工业用糖方面，基于对生物提取乙醇的效益，甘蔗的乙醇提取比例在巴西丰产以来一直是备受关注的一块。由于从4月起，巴西国内汽由中的无水乙醇掺入比例将从目前的20％调高到25％，大约分流220万吨的糖。虽然目前为止工业用糖并没有形成规模，但也逐渐走入了人们的视觉，成为甘蔗新的需求行列。

　　市场沽空意愿强烈  期糖下探仍有空间
　　
　　国内现货截至3月末，北方甜菜糖产量110万吨，北方甜菜糖已经全面进入销售期，走货情况一般，广西现货价格从上周一的5530元／吨下调至上周五的5420元／吨，广东从上周一的5575元／吨下调至上周五的5520元／吨，云南现货价格从上周一的5385元／吨下调至上周五的5330元／吨。广西、南宁、广州等地工厂均开始收榨。由于国产储糖价偏高影响，购销一直不旺，加上进口原糖利润加大仍是关注焦点，这直接导致国内多家糖产停榨。截至3月29日，全国食糖主产区约有88家糖厂收榨，这些糖厂分别为：新疆14家、黑龙江10家、内蒙古4家、海南3家、湖南1家、广西38家、云南5家、广东12家、四川1家。周一白糖全国现货报价持稳，各别地区现小幅回调。南宁报价5400元／吨，较上一交易日下跌20元／吨，福州5570元／吨持平，西安5525元／吨持平，哈尔滨5675元／吨持平，石家庄5650元／吨持平，柳州5415元／吨下跌20点。昆明5320元／吨下跌10点。其他各地基本持平。目前暂无成交，具体成交情况有待观察。
　　周一期糖全线低开，持仓量增加27906手，成交量增加40.8万手，成交明显活跃。盘中最低探至5286元／吨，至收盘下跌47点于5319元／吨。技术层面上看，周一期糖1309合约属破位下行走势，上一交易日的5350由支撑变压力，短期内延续回调行情的可能性比较大。持仓排行上看，排前的空单增仓明显，海通、东兴等空单头寸分别增加了7000多手，机构短期内看空意愿仍较强烈。操作上不宜盲目进场，可尝试日内轻仓逢高沽空，站上支撑位则止损出局。总体上看，当前点位操作难度比较大。