□国泰君安期货 陶金峰 金韬 
　　4月1日，随着地方“国五条”细则的出台，温和的调控细则未能减轻螺纹钢、焦炭、玻璃等相关建材类商品及其相关的焦煤期货的弱势格局，再加上3月制造业PMI回升的利多有限，当日焦煤期货增仓跌停，螺纹钢和玻璃期货增仓大跌，焦炭期货也是明显下跌。
　　地方版细则温柔
　　地方版国五条房产调控细则终于在3月底先后出台。从整体来看，本次出台的地方版细则过于温和，普遍不设“自选动作”，多数不涉及“20%个税”，与北京提出的“降价”不同，二三线城市更多是“限涨”。与此前出台的“国五条”精神相比，地方版细则显得过于“含蓄”。由于此前市场对此预期过高，出台后多数市场人士感到比较失望，这一点从4月1日房地产板块多数逆势上涨可见一斑。与之形成反差的是，螺纹钢、玻璃、焦炭、焦煤等相关商品却跌幅较大，其中焦煤更是跌停。以铜为首的有色金属也是集体下挫。相关商品期货的下跌，或许更能反映市场对于房地产调控后续措施的担忧，及其对于相关商品消费将受到抑制的预期较强有关。
　　中国指数研究院的数据显示，2013年3月，全国100个城市新建住宅平均价格环比上涨1.06%，连续第10个月环比上涨。其中，十大城市住宅均价环比上涨1.25%。其中，北京、广州、深圳涨幅超过2%。由于地方版国五条细则先后出台，国内房价或许在二季度、三季度难以出现3月类似的大涨势头，短期回调压力有所增加，并将拖累相关建材商品价格走弱。
　　3月制造业PMI回升不及预期
　　由于此前公布的3月汇丰制造业PMI预览值达到51.7，明显高于2月终值50.4，市场预期3月官方制造业PMI将回升至52.0左右。结果，4月1日公布的3月官方制造业PMI仅为50.9，明显低于预期的52.0，但是比2月的50.1还是有所好转，并且创下近11个月来新高。随后公布的3月汇丰制造业PMI终值为51.6，低于初值的51.7。3月官方和汇丰制造业PMI回升不及预期，反映国内制造业恢复状况没有市场原来预期的理想，多头信心缺失，并导致商品普跌，其中焦煤、螺纹钢、玻璃、焦炭等期货跌幅较大。
　　相关商品下跌空间增大
　　4月1日焦煤增仓领跌，与此同时代表国内商品整体走势的文华商品指数收盘价169.67，创下2010年8月25日以来的新低，下跌空间打开。
　　具体来看，螺纹钢期货RB1310跌破3741点后，短线将下探3700和3686点支撑，中线将下探考验3525点支撑，3525点附近的支撑力度较强，并有可能出现阶段性反弹行情。焦炭期货J1309跌破1560点，短线将下探1500点，中线将下探1462点，在此附近或有弱势反弹行情出现。玻璃期货FG1309跌破1409点，短线在1400和1391点支撑岌岌可危，中线可能继续下探1340点支撑。焦煤期货JM1309跌至1200点附近，1200点支撑很弱，跌破可能性很大，中线将下探1100点支撑。