本周美精铜数次考验下方支撑线
　　
　　“如果铜在这个价位继续往下突破，我可能会追空，但目前我谨慎看多。”职业投资者贾大户近日接受第一财经日报《财商》采访时表示。
　　春节过后，铜价出现了连续调整。伦铜从8346美元/吨最低调整至7652美元/吨，一个月内最大跌幅为8.32%。所有均线包括年线都已跌破，空头趋势较为明显。
　　一年半的三角形整理
　　贾大户的乐观主要基于图形。“伦铜（的形态）确实看着头疼。换个角度，咱看美精铜这样思维就清楚多了。大三角里面套着小三角，总之还是一个相对底部区间。当然会有质疑是三角形还是楔形、旗形，那都随便，我只知道是下沿就可以了。”贾大户说。
　　从数据图形来看，美精铜的走势自2011年10月初以来的确依托着一条直线震荡前行，每每遇到这条直线反弹一触即发。而这条直线则承载着近一年半以来大多数调整的低点。2011年10月20日行情回撤确认了这三角形整理的下方支撑线。2012年6月~8月，铜进入震荡磨底行情，美精铜数次在上述支撑线上止跌企稳。2012年11月，铜价反弹后又迎来一波跳水，而铜价同时又止跌于那根支撑线。
　　现在这根支撑线再度面临考验，这周以来铜价数次考验着这条支撑线的压力是否有效。让人担忧的是，这条支撑线已然被市场数度击穿。虽然由于周四夜间欧洲央行行长德拉吉言论使得市场风险偏好有所升温，带动商品乃至铜走出了一波上涨行情，但与原油长阳线相比，铜似乎走得更犹豫些。
　　投行高盛认为卖盘有些过度，目前是在7700美元附近持有9月期铜多头仓位很好的机会，距离该行每吨9000美元的六个月估价有17%的上行空间。其分析师Max Layton在报告中称：“从基本面上看，铜市供应略微过剩，正趋向于供需平衡。我们预计中国精炼铜进口将在未来3~6个月内回升，中国保税库存将减少，因中国需求既有季节性增长，又受建筑行业、房产销售及发电设施持续增长的影响。”
　　政策微调导致铜价“回归”
　　从基本面来看，自去年12月以来铜价和股市的节奏是一致的，其中共同的基础性因素是国内经济从去库存向补库存周期的过渡，国内经济确认企稳复苏成为去年12月份以后铜价和股市同时上涨的共同支撑性因素。
　　中国国际期货研究院首席有色金属分析师曾宁认为，整体经济的复苏力度还是非常弱的，去年12月以来充裕的流动性才是推动铜价以及股市上升的直接因素。首先是连续巨量的逆回购操作，特别是春节之前连续逆回购规模达到4000亿以上；其次是社会融资总量规模的上升，进入1月份之后，季节性的放贷高峰使得1月份新增信贷达到1.07万亿，与此同时外汇占款也大幅上升，1月份新增外汇占款达到6837亿元，巨量新增信贷和外汇占款使得1月份社会融资规模总额达到2.54万亿，进入1月份之后流动性达到了无以复加的宽松地步，推动了铜价和股市的共同上涨。
　　春节之后货币政策出现“微调”的迹象可能是铜价和股市纷纷回落的重要原因。曾宁告诉记者：“在春节前释放的8600亿逆回购到期后，央行没有进一步实行逆回购操作，反而连续实施正回购操作，反映了央行货币政策调整的意向，同时美联储也释放出了退出QE3的信号，在国内外流动性同时转向的背景下，铜价也失去了流动性的支撑直线下跌，我们可以把春节后铜价的下跌归因于流动性触发的‘回归’过程。”
　　永安期货研究院工业品部部长朱世伟也表示，这波铜价的跳水，一方面是因为货币政策预期逐渐转向紧缩，导致美元指数上涨，商品承压；另一方面是因为铜库存持续增加，中国旺季消费姗姗来迟，供大于求逐渐显着。
　　旺季支撑有限？
　　未来市场关注的焦点在于，二季度之后随着固定资产投资加速，铜行业本身迎来的旺季。
　　曾宁提醒道，在流动性转向引发铜价大幅回调后，能否引发下游企业买入原材料就非常重要，未来几个月基本面的需求状况将是铜价方向的决定性因素。
　　从短期来看，朱世伟认为，季节性旺季特征对铜价有支撑效果，短期内可关注到产业资本进场买入的积极性提高，考虑中国政策导向为“稳和调”，对旺季消费抱谨慎乐观态度。另外，现有的货币宽松政策提供充裕的流动性，短期内宏观风险事件也不多，但市场对未来货币政策的预期发生了变化，风险偏好逐渐流向美元、股市，这些都不利于金融属性较强的铜。“因此，铜价短期将震荡，但不改下跌趋势。”朱世伟判断。
　　根据曾宁判断，目前国内经济总体上还是维持复苏趋势的，流动性对经济复苏的支撑仍然存在。“未来基本面会得到改善，但是在全社会产能过剩的背景下实体需求改善的幅度并不容乐观，需求仍然是投资者最值得关注的因素；其次是融资铜的需求，伦铜库存仍然在一路走高，此外，国内资金成本的下降可能使得融资铜需求减弱；最后仍然是流动性的问题，国内流动性是否将进一步紧缩以及美联储是否会提前退出同样是影响铜价的关键因素。”曾宁说。
　　从交易策略上，曾宁认为目前铜价已到支撑位，将于本周六（3月9日）公布的国内工业增加值以及固定资产投资增速的数据非常重要，若印证了经济继续复苏的趋势，则铜价可能企稳反弹，否则的话市场信心受到打击铜价有可能进一步向53000元一线回落，但因当前宏观经济仍然处于向上的大背景中，铜价尚难以跌破近一年半以来的区间下限即50000元一线。建议当前做空的投资者适当规避可能的反弹，等待宏观数据对铜价的进一步指引。
　　从技术上，朱世伟表示，铜价短期内处于大三角震荡的下沿，正是将破未破的关键价位。如果不能有效验证向下突破，铜价还会震荡反抽。从趋势指标和震荡指标来看，无论日线图还是周线图，铜价表现都偏空，因此后市宜以偏空思路为主。操作上，如果有老空单则持有，新空不着急入场，等震荡结束或继续下跌破位追入；多单不宜隔夜持有，保持“短快平”。