|
——“我国基金业与股指期货”系列谈之二
期货日报
北京工商大学证券期货研究所
胡俞越 李宏涛
对冲基金是一类投资理念特殊的基金，它抛弃了共同基金传统的分散投资、控制风险的理念，跨越股票、债券、外汇等各个金融市场进行投资，利用期货、期权等衍生金融工具及买空卖空、风险对冲的投资策略，充分利用衍生工具的杠杆效应，追求高风险下的绝对投资回报。
对冲基金组织结构图
大约有50%以上的对冲基金是一些离岸公司，通常注册在开曼群岛、英属处女群岛和百慕大群岛等离岸司法辖区内，这些辖区允许它们在操作上有更大的自由度，这些基金管理的资产差不多是整个对冲基金的2/3。除此之外，最热门的陆上注册地是美国，其次是欧洲。在美国，对冲基金比较集中的城市有纽约以及康涅狄格州的格林威治，欧洲则主要集中在英国伦敦。
对冲基金注册地分布
资料来源：AAC
第一个有限合伙人制的琼斯对冲基金起源于1949年。该基金实行卖空和杠杆借贷相结合的投资策略。卖空是指出售借入的证券，然后在价格下跌的时候购回，获取资本升值。杠杆投资是通过借贷扩大投资价值增加收益，但同时也有加剧亏损的风险。20世纪80年代后期，金融自由化的发展，为基金业提供了更为广阔的投资机会，更使得对冲基金进入了另一轮快速发展阶段。进入90年代，随着世界通货膨胀威胁逐渐解除，以及金融工具日趋成熟和多样化，对冲基金更加蓬勃发展。据HFR（Hedge Fund Research）统计，美国对冲基金业的总资产规模从90年代初的不足400亿美元飙升至2002年底的6223亿美元，对冲基金的数量从530只增长到4600只，远远超过了之前40年的扩张总和。截至2006年3月，全球对冲基金的总规模已经超过了1?郾5万亿美元，对冲基金数量超过8000只，美国对冲基金总资产达到1万亿美元，欧洲对冲基金的总资产为3250亿美元，亚洲对冲基金的总资产达到1150亿美元。相比同时期共同基金中主动投资基金份额的相对萎缩，对冲基金发展到了一个黄金时代。
离岸对冲基金注册地分布
资料来源：MARHEDGE
2004年美国最大的十支对冲基金
资料来源：HFI
Greenwich-Van全球对冲基金指数相对于全球重要指数的表现
资料来源：VANHEDGE
|
全景网>期货>综合资讯