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| 全球商品正寻找牛熊平衡点 国内走势则更加偏弱 证券时报 王伟波 2006年07月31日 08:45 |
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证券时报 上海通联 王伟波 本周全球商品在持续下跌之后，形成短期反弹走势。主要原油走势温和回升，但整体回升力度与节奏明显无法跟前期上涨时期相提并论，市场所表现出来的谨慎还是非常明显。基本金属、贵金属以及能源均呈现这种特点，下跌暂时受到美国周三晚间公布的褐皮书影响而有所提振。褐皮书指出，下半年美国经济有望放缓，这也加大了市场对于8月份美联储是否继续升息的担忧。很显然，商品市场价格整体回升是在预期美联储极有可能停止长达17次的升息周期之后。 既然褐皮书公布之后，给出经济放缓了的明确指示，很显然，商品走势短期受到支撑，但是中长期却加大了进一步看空的预期。因为经济的减速将会推动位于历史高位的商品价格出现整体回落，也就是说，一旦全球性的经济进入放缓周期，商品价格势必会受到长期的影响。因此，如果这样理解，本周商品的回升是受预期加息周期停止支撑，但长期来看，及时回升的力度与幅度均会受限。在这种宏观面的主基调作用下，全球商品在历史相对高位区域内，以相对复杂的震荡方式寻求牛熊转换的平衡点。 本周基本金属的表现受这种短期利多长期利空作用最为明显，伦敦市场三月综合铜在7200-7600美元之间所形成的窄幅整理，显示出交投热情明显减弱，市场多空的期望值也在逐渐降低。从技术角度观察，在向一个新的熊市周期迈进之前，市场以高位震荡方式来寻求短期的平衡点，但是这种平衡本身就是十分脆弱的。包括中国市场，周二涨停后，周三未能在买盘的推动下进一步上行，显示出这种失去技术支撑的上涨背后，上攻的动能在逐渐丧失。 贵金属市场，美元忽上忽下使得黄金走势失去指导，不仅黄金市场产生巨大分歧，甚至评论界对于金价走势的意见不统一，这与前期全球整体乐观看好金价上涨趋势延续的情绪有所不同，黄金最终走势将会配合整个商品的方向延续。如果这种长期经济放缓的预期成为现实，黄金价格的上涨将会被高位的区间震荡替代。 能源市场，地缘政治推动油价前期上攻80美金成为昙花一现，前一交易周的回落也未能有效向下突破，市场同样迷茫。这种迷茫也体现在商品在寻求牛熊转换的平衡点遇到的困惑。能源市场最大的利多就是地缘政治，以色列对黎巴嫩发动的战争如果能够将战争区域推动到伊朗甚至整个西亚地区，油价走高将是必然。然而，现在原油上涨已经很难成为领头全球商品的指标。我们从天然橡胶的独立走弱可以看出，油价在目前持续震荡上行已经失去了周边商品的支持与配合，略显孤独。截至周五电子盘，9月合约报74.75美元/桶。 国内商品市场，我们看到的是更加偏弱的走势。基本金属市场，铜略逊于外盘，沪铝的走势则更具有弱势代表性，在伦敦三月综合铝持续整理于2500美金一线时，国内沪铝则在国内氧化铝价格不断下调的带动下持续回落，主力合约甚至逼近18000元/吨；天胶市场，日胶期货与沪胶期货联动下行，国内前期一直抵抗下跌的多头主力本周亦无力回天，胶价再下一个台阶构成天然橡胶清晰的下跌趋势；农产品市场，郑州市场的小麦出现久违的反弹行情，而棉花、白糖则继续保持弱势；大连市场，豆类期货维持阴跌，玉米则呈现逐级回落走势。 |
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