□招商期货 侯书锋 王艳慧

　　长假后第二个交易日沪胶强势上涨，且持仓量大幅增加并创出今年5月份以来的新高。接下来，预计在宏观面偏暖及供需面转好影响下，胶价还有继续上行空间，主力1301合约近期有望从眼前的不到26000元/吨上冲至27000元一线。

　　宏观面上，近期主要的经济体环境偏暖，市场信心有所上升。美国最新公布的9月非农就业人数增加11.4万，失业率跌至7.8%，是2009年1月以来最低。失业数据的转好使得市场对全球最大经济体美国经济复苏重拾信心。同时，高盛在美联储宣布实行QE3后，发布报告预计QE3持续到2015年年中，规模将近2万亿美元。欧洲方面，欧洲央行捍卫欧元的言论和西班牙国债利率的回落，带动欧元和欧洲银行股的反弹，市场对欧债危机重燃的担忧降温。中国方面，汇丰中国9月综合指数自8月的49.9回升至50.3，月内汇丰服务业经营活动指数自52.0升至54.3，创下4个月最大增速。整体来看，近期全球宏观经济偏暖，同时，全球通胀的预期令市场看多情绪升温。在这一大背景下，橡胶价格的走高也有了实质性的支撑。

　　供需面上，近期主要产胶国也陆续推出政策提振橡胶市场。全球最大的几个产胶国——泰国、印度尼西亚和马来西亚自10月份开始减少橡胶出口。根据达成的协议，泰国应该减少出口15万吨，马来西亚削减4-5万吨，印尼将削减1万吨左右。同时，上述三国还决定，若橡胶价格跌至每公斤2.70美元，则将对市场实施干预。受上述消息的提振，东南亚外盘在国内长假期间快速上涨，也带动了国内胶价的上扬。另外，从下游需求来看，今年8月份我国国内共销售汽车149万辆，同比增长8.26%，环比增长8.4%，出现转暖趋势。据中汽流通协会反映，居高不下的经销商库存自7月底开始下降，8月份持续降势，库存压力有所缓解。而9、10月份汽车销售步入传统旺季，销量将继续提升，也给橡胶带来利多支撑。从橡胶库存上也可以看出供需面有转好的趋势，截至9月27日，青岛保税区市场库存统计数据显示：天胶21.28(-0.25)万吨，合成胶4.24(-0.18)万吨，合计25.42(-0.43)万吨。这是青岛保税区库存自2012年6月中旬以来首次见顶回落。

　　合成橡胶方面，上游原油近期维持震荡走势，土耳其和叙利亚的冲突有所升级，布伦特原油期货重新回到110美元/桶附近。美国原油期货虽然反弹幅度较小，但是一旦地缘冲突继续升级，在原油供给中断的忧虑带动下，上涨风险还是比较大的。目前，国内橡胶下游开工复苏拉动需求，对合成胶价有一定提振作用，同时本月国内齐鲁、高桥等生产企业均有检修计划，也支撑现货市场价格坚守高位。