白糖价格已经陷入纠结之中。
　　最近一个月，白糖期货与现货市场基本是在一个又一个传言的刺激中度过的，而白糖的价格在多空双方‘扭打’中似乎也显示出了疲态。
　　糖市波澜
　　不久前，一则有关部门将进行白糖收储的消息振奋了市场的情绪。据称，国家储备机构计划以6550元/吨的价格上限收储白糖50万吨，而6550元/吨的价格要比消息当天上午交易的期货市场白糖主力合约价格每吨高出1000元以上。
　　消息一出，白糖期货在当天下午一开盘便直冲涨停。而在证券市场上，相关的概念股票，如贵糖股份(000833)、南宁糖业(000911)、中粮屯河(600737)等也出现了较大涨幅。
　　尽管收储的传闻在一天当中迅速提振了糖价，但白糖的价格伴随着收储与不收储以及如何收储的种种猜测又很快向谷底滑去。在期货市场上，仅仅两周的时间，郑州商品交易所白糖期货主力1301合约便创出了近两年来的最低价，直到8月30日，又一则“白糖收储有了新的眉目，国储糖收购已经在多方的妥协中达成协议，只收新糖不收陈糖”的消息再次刺激了市场，白糖期货价格又出现了短时间内冲击涨停的状况。8月30下午，短短3分钟左右，白糖期货1301合约便被拉升了近160元/吨。消息市成了当前白糖市场的显著特征，白糖生产企业、白糖贸易商乃至投资者都在心惊肉跳中度过。
　　有市场观察者把近期影响白糖市场的传闻分成了几个阶段，分别是“不收储”、“按原计划收储”、“还是不收储”和“不收陈糖只收新糖”。有分析人士告诉新金融记者，白糖价格对各种消息依赖显示出在经历过2010年白糖从每吨4000多元涨到每吨7000多元的大牛市之后，白糖的价格面临着又一次变局，增产周期的轮回已经让白糖价格的“蜜月期”难以再现了。
　　全球食糖面临过剩
　　对白糖期现货市场有着全面研究的一德研究院农产品研发中心分析师李晓威向新金融记者表示，从多方面的综合数据来看，全球食糖仍处于增产周期，对新榨季国际产糖大国及国内产糖区食糖产量的预估都出现了大幅增长，这导致本榨季全球食糖供大于求已经成为定局。
　　近期国际食糖权威预测机构ISO（国际糖业组织）和国际糖业咨询机构Kingsman分别就即将开始的2012/2013制糖年的全球食糖供给过剩量进行了调整。8月30日，国际糖业组织（ISO）将于今年10月份开始的2012/2013制糖年全球的食糖供给过剩预估量从2011/2012制糖年的519万吨增至586万吨。虽然此前国际糖业咨询机构Kingsman把2012/2013制糖年全球食糖供给过剩预估量从之前的810万吨削减到670万吨，但Kingsman对新制糖年预期的过剩量仍远远高于2011/2012制糖年的过剩量。
　　近期数据显示，重要产糖国巴西甘蔗、食糖产量大幅增加，全球各大食糖生产国产量都有明显提升。在全球食糖供应过剩、经济疲软的情况下，食糖需求保持较为低迷的状态，巴西港口食糖外运量明显低于去年同期。
　　从全球各产糖国的情况来看，巴西的食糖压榨已接近尾声，据预计在3700万吨左右，印度食糖产量预计在2500万-2600万吨，泰国食糖产量预计会达到1020万-1040万吨，俄罗斯甜菜糖生产较上一年增长近50%，逾500万吨，2011年/2012年榨季俄罗斯收购甜菜4620万吨，产糖510万吨，出口30万吨，欧盟甜菜糖产量则有望达到1700万吨。
　　我国2011/2012年榨季食糖产量官方预报为1151.75万吨，有调查指出，有近50万吨走私糖通过各种渠道流入了国内。李晓威告诉记者，当前国内甘蔗处于伸长拔节期，如果不出现异常天气，整体株高水平同比将提高20%，新榨季甘蔗和食糖的产量都有望出现较大幅度提高。
　　2012/2013年榨季我国食糖产量预计将增产200万吨，消费预估为1300万吨，进口量预估为250万吨左右。根据海关总署数据统计，2012年上半年我国进口食糖144.5万吨，同比增长1.8倍；6月份单月食糖进口量为38万吨，同比增加71%左右，7月份中国进口食糖39.8万吨，同比增加55%。本榨季剩余1个月仍有进口糖到港，虽然进口盈利已大幅下降，但现在的进口量多是前期签订的远期合约，不少研究人士指出， 8月份食糖进口量很难出现回落，再加上走私糖的涌入，我国国内食糖供给还是处在比较宽松的状态。
　　国内消费难撑
　　近期一些数据显示出国内的消费对于白糖价格仍然存在着支撑的作用。截至2012年8月31日，广东省销糖109.33万吨，产销率95.14%（上榨季截至8月末产销率为90.83%），工业库存为5.58万吨。蔗糖主产区云南省累计销糖151.365万吨（同比多销2.095万吨），累计销糖率则出现下滑，为75.16%（去年同期销糖率84.75%），工业库存50.01万吨（去年同期库存26.83万吨）。但国际国内食糖价格持续下跌，一些贸易商开始失去信心，大多清理降低库存保持观望。有分析人士告诉记者，近两个月食糖需求将逐渐减缓，10月份北方新糖会逐步上市，而目前广西依旧有大量的陈糖，且变质情况加剧，对于糖价并不是利好消息。
　　消费旺季不旺，糖厂销售压力越来越大，李晓威分析，导致这一现象主要有几个方面的原因。
　　首先，白糖市场整体消费大环境相比往年较差。国家统计局公布数据显示，截至7月份，国内主要的消耗白砂糖的含糖食品产量大多都同比下降（咖啡饮料同比下降了近15%），即使出现小幅增加的含糖食品（乳制品、罐头等），其增长的比例也明显小于近十年的水平。
　　其次，替代品、走私糖大量冲击国内市场。前两年国内的白糖价格大幅上涨促使国内以果葡糖浆、葡萄糖为代表的替代品大幅抢占白砂糖市场份额。2011/2012年榨季，我国甜味剂需求总量为1519万吨左右。近年替代品果葡糖浆扩产迅速，去年公布的果葡糖浆的产量达到236万吨，预计2012年果葡糖浆产量很可能会超过400万吨。淀粉糖2011/2012榨季产能将达到434万吨，据测算，2011年全国淀粉糖产量已经超过1000万吨。去年四季度至今年年初，国内糖价明显高于国际价格，这导致国外走私糖大量流向国内糖市。在昆明糖会上，发改委相关人士估计，走私糖进入国内的数量在50万吨左右，可以计算出，替代品部分将占据食糖270万吨左右的消费量。
　　最后，国内白糖价格由最高的每吨7000多元直降到目前的每吨5000多元，严重打击了市场尤其是现货交易商的信心，也再次激发了中下游消费者买涨不买跌的心理。同时由于收储传言迟迟没有被落实，中间商及终端用户仍然认为目前国内食糖的现货报价偏高，并不急于大量采购补货，随着下游消费量的下滑，目前产区库存积压严重。而销区随着价格的下跌、到货的增加，市场购销愈发清淡，未来国内的消费需求很难再对糖价形成支撑。
　　未来走势偏空
　　曾历任中粮糖业公司副总经理和美国邦吉集团中国食糖贸易总代理的席大同告诉新金融记者，今年是全球白糖丰收的一年，国际供应量比较大，指引国际原糖价格的ICE交易所原糖期货价格大跌之后步入调整格局中，下跌动能有所缓和，但反弹力度较弱。同时美国商品期货交易委员会（CFTC）最新持仓报告显示，总体持仓量大幅增加，且基金的多头和空头同时增加，市场分歧依旧存在，投资者信心仍未恢复。目前的国际糖价已经跌破19美分/磅，已经低于国内的糖价水平。
　　2011/2012年榨季我国食糖产量为1151.75万吨，李晓威认为，在近两个月消费略好于去年同期水平的情况下，可以预计本榨季消费量为1256万吨，同时按照进口量为297万吨、走私糖50万吨计算，今年国内食糖结余量预计为242.75万吨。如果此次传闻的收储落实，那么社会库存会降为142.75万吨，如果不收储，则社会库存为192.75万吨。2012/2013榨季预计国内白糖增产200万吨，即总产量为1350万吨，预计消费量1380万吨，如果产量符合增产预期，则明年进口量将有所减少，预计为100万吨。在此次收储落实的情况下，则明年库存（结余）量为212.75万吨，如果此次不收储，并且在不计算明年收储的情况下，明年库存（结余）量预计为262.75万吨，从两种情况来看，白糖的库存压力都是很大的。
　　李晓威表示，虽然收储及各地糖业协会的临时政策左右了郑州商品交易所的白糖期货短期走势，但收储利好消息迟迟不见兑现，影响已经逐步弱化，近期市场关注的目光将会集中到下榨季甘蔗收购联动方案和价格的制定等方面，整体上白糖价格的熊市格局没有改变，不论收储是否能够落实，尘埃落定之后，白糖价格还将重新回到下降通道中运行。