| 来源： |
金融投资报 |
发布时间： |
2012年06月26日 13:56 |
作者： |
杨成万 |
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本报记者 杨成万
纽约商业交易所原油期货价格继上周五报收于每桶79.76美元，创下了自去年10月5日以来的新低后，昨日盘中价格继续在每桶80美元下方运行。接受《金融投资报》记者采访的有关人士表示，供求关系及货币效应催跌油价，对交通运输业的利好影响最明显，而对石油开采业的利空影响最大。
两原因催跌油价
广州证券策略分析师张广文说，国际油价持续下跌的主要原因有两个：一个原因是供求关系出现变化。由于欧债危机没有消除，美国失业情况超过预期，包括中国在内的新兴国家经济也陆续出现增速下滑的现象，这使国际原油的需求减弱。在供应量没有相应减少的情况下，只能以降低价格来平衡供求关系。
另一个原因是货币效应使然。美国虽然宣布将0—0.25%的低利率维持到2014年底，而且对国债操作方面采取了“买长卖短”策略，但并没有增加市场的货币供应量。同时，美联储也不打算推出第三次量化宽松的货币政策。在此背景下，通胀预期回落，美元走强，以国际原油为代表的国际大宗商品价格自然会应声而落。
张广文同时认为，国际原油价格的下降也与国际原油期货市场的助跌功能有一定的关系。当预期其继续下降时，做空力量大于做多力量，这将形成惯性下跌之势。因此，估计国际原油价格还有一定的下跌空间，但具体有多大的下跌空间不好预测。“国际油价对我国经济的影响较大，因为我国对国际原油的进口依存度很高，其持续下跌将降低我国输入型通胀的压力，估计6月份的CPI同比上涨度有可能降低到2.5%—2.7%之间。”张广文预测称。
交通运输业受益最多
东兴证券分析师杨若木说，国际油价下跌使我国成品油降价的下一个“时间窗口”即将开启，对我国原油产品的下游行业，如石化行业、基础化工行业影响为中性偏利好。因为这些行业的成本将下降，在市场销售量和销售价格不变的情况下，其盈利空间将增大。
国际原油价格持续下跌，表明全球经济形势不佳，市场需求下降，市场对石化、化工产品的需求量也有可能随之下降。同时，市场还会形成“买涨不买跌”的预期心理，使这些行业出现销售困难、存货上升的现象。再从历史规律看，国际原油价格高的年份，我国石化类公司的主营业务利润也高，油价低的时候其利润也低。“国际原油价格下跌将利好航空、物流等行业。”对于竞争日趋激烈的物流行业来说，算是“松了一口气”;受益于成品油价下降的还有出租车行业及市内公交行业等。
有分析师称，油价下跌对汽车行业的影响比较间接。国际原油价格长期处于低位，将减少汽车的使用成本，油价不再成为消费者购买汽车所考虑的重要因素。尤其是在竞争极为激烈的中国汽车市场上，油价下降对众多汽车生产类企业都是一个好消息。建议关注长安汽车、一汽轿车和上海汽车等个股。
石油开采业利空最大
“国际油价下跌对我国的石油开采行业来说是利空。”杨若木说，在成本不变的情况下，销售价格却跟着国际油价的下降而下降，盈利空间缩水。受影响的有中国石油(601857)等上市公司。不过，从总体来看，中国石油公司的原油开采业务收入在整个收入中的占比不是很大，2011年占比为37.78%。
杨若木说，国际油价下跌对我国炼油企业的影响要作具体分析：一方面，我国的炼油行业主要是从国外进口原油后进行加工提炼，其成本高低主要取决于国际原油价格的升降。从这个角度看，国际油价下跌使其成本下降是利好，但我国的成品油价格是随着国际油价涨跌而相应涨跌，因此，体现在炼油行业就是“高来高去，低来低去”，受影响的有中国石化(600028)等上市公司。
虽然现在国际油价已经下降到了80美元/桶以下，但我国炼油企业的原材料成本并没有降低，因此，从这个角度看，仍然是利空。只是对于在国际油价降低后新进的部分原油盈利的影响将体现为“中性”。
来源:《金融投资报》
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