| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2012年06月26日 09:24 |
作者： |
章文凯;李玮 |
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⊙金石期货 章文凯 李玮 ○编辑 杨刚
5月以来，受美国非农就业数据的影响，市场普遍预期美联储将在6月会议中推出QE3，黄金随即展开反弹，多空双方在1620-1640美元激烈争夺。6月份的FOMC（美国联邦公开市场操作委员会）会议成了影响黄金走势重要的时间窗口，向上突破还是继续探底。随着会议决议的出炉，终于尘埃落定。QE3预期再次落空，黄金重回60日均线下方，盘中跌破1600美元整数关口。
FOMC会议前夕，QE3的预期此起彼伏，以高盛、瑞银为代表的机构更是大胆预测推出宽松政策的可能性高达80%。买入预期，卖出消息，也许这正是投行的高明所在。也有专家和机构冷静地指出不会推出QE3，理由是前两次效果并不理想，再推也是事倍功半。虽然现在结果已经明确，但伯南克准备采取更多措施的言论难免给多头留下幻想的空间，QE3迟早会重新成为炒作的焦点。
正如交易中讲究“顺势而为”一样，笔者以为，美联储的政策也会顺应全球大环境。不论其政策目的是刺激经济、增加就业还是美元贬值，都不可能脱离岌岌可危的欧元来单独考虑。欧债问题是系统性风险，任何一个国家都很难在这场危机中独善其身。因此，不论FOMC会议结果如何，延长扭曲操作也好，增强QE3预期也罢，欧元危机仍是全球经济最大的隐患。
从经济角度看，依笔者陋见，欧元区经济形势目前仍然是美国经济的最大外部风险。不同于2008年的次贷危机，那时问题出现在美国内部，而现在问题在外部，因此，美国仅凭内部刺激是很难解决问题的。
再看美元贬值问题。美元贬值可增强贸易竞争力，自然有利于目前美国经济。可是美元该相对于谁贬值呢？在外汇市场，美元和非美货币属于两个阵营，占美元指数57.6%权重的欧元通常被视为非美货币之首。在欧元信用危机之时，美联储会出手使美元贬值么？如此便是典型的逆势操作。这既不能促进经济，美元也难贬值，那么QE3还有必要推么？
黄金价格的波动有个明显的特征：当经济前景不明朗，危机隐而不发的时候，金价绵绵阴跌；只有危机真正爆发或者经济前景已经明朗，金价抵御风险或者对抗通胀的需求被激发之时，价格才会回归惯性上涨的通道。
虽然希腊大选结果避免了希腊退出欧元区的发生，但问题并没有解决，欧元只是暂时注射了“镇定剂”，危机随时可能再次爆发。欧元前景一日不明朗，黄金价格就难言止跌。但若日后出现欧盟各国明确表示捍卫联盟，保卫欧元，并拿出积极有效的方案，金价走势须另当别论。
在伦敦金周线图上，金价自2011年9月至今形成了标准的下降通道，目前仍在通道内运行。6月20日的FOMC会议可谓为中期行情指引了方向，我们预计金价中期将下探1400美元附近。根据通道理论及黄金走势的特性，该周线通道上下沿均已有过两次触碰，下一阶段即将选择突破。
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