| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2012年06月15日 09:13 |
作者： |
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海通期货总经理徐凌：
促进期货私募阳光化
海通期货总经理徐凌在接受《证券日报》记者采访时表示，期货资管业务是期货公司在诸多创新业务中面临着最大机遇和挑战，其影响主要体现在五个方面：一是向多元化经营模式转型。期货资管业务是更能体现出公司核心竞争力的创新业务，推出后无疑将扩宽期货公司的经营范围，丰富期货市场的发展内涵。
二是满足投资者多元化需求，改善投资者结构。期货市场的投资群体与其他传统投资市场群体交集较少。期货资管业务通过丰富投资市场产品类型，吸纳中高风险偏好投资者，从期货行业本身高风险、专业性较强的特性来看，以中小投机者占市场主体参与结构面临资金和风险承受能力的考验，除了部分成熟专业投资者，大部分投资者对市场的理解和风险控制能力较为欠缺。开展资管业务，通过训练有素的专业人员管理客户资产，不仅有利于保护投资者，也将逐步推动期货市场成为一个机构博弈的市场。
三是促进期货私募阳光化。近两年，大批证券私募公司转型参与期货交易，大量期货公司的人才也跳出原公司组建自己的私募团队，期货私募规模逐渐扩大。由于绝大多数私募公司处于监管以外的灰色地带，其交易决策和风险管理并不规范，增加了监管难度。期货公司开展资产管理业务后，通过与私募合作，不仅可以建立监管体系之内的期货理财业务平台，也将促进期货公司自身成为孵化私募的平台。
四是增强期货行业对人才的吸引力。人才问题在当前及今后较长一段时期内都是影响期货行业快速健康发展的主要因素，期货行业还是一个极端缺乏实战型人才的行业，推出资产管理业务无疑有助于期货公司留住和吸引人才。
五是增强期货公司盈利能力，改变手续费竞争的局面。可以预见，期货公司开展资管业务，将主要以产品的形式满足投资者的多元化资产配置需求，营销模式将从市场机会营销逐渐转向产品营销，期货公司的专业服务能力得以体现，手续费竞争的作用将越来越弱化。
徐凌表示，资产管理业务对期货公司来说是一项全新的业务，摆在期货公司面前的课题仍然是如何吸纳和培养更多理论型和实战型人才，并逐步充实产品策略库，以满足不同风险收益偏好的客户需求。
华泰长城期货总经理李杰：
打造期货公司核心竞争力
华泰长城期货总经理李杰在接受《证券日报》记者采访时表示，期货资产管理业务专业化发展将逐步成为公司核心竞争力，未来期货行业分化将更趋多样化。
他表示，期货投资是需要很强专业化知识，而公司专业化程度决定了创新业务发展，做深、做广将是期货公司面临的两道难题。期货资产管理业务推出给公司竞争带来了另外一个全新领域，专业化发展将逐步成为期货公司核心竞争力，未来期货行业分化将更趋向多样化。
李杰认为，期货市场受行业政策各方面的影响，人才一直流出，特别是高端期货人才。自去年开闸期货投资咨询业务以来，才有高端人才开始流入，为行业发展添砖加瓦，而期货资产管理业务放开将给更多高端人才进入行业找到契机。期货行业发展空间将是吸引人才重要因素，期货公司发展离不开高端人才，为以后期货公司向国际一流水平打好坚实基础。
此外，期货公司作为期货行业重要载体，一直对市场风险对冲与套利进行深入研究。期货公司目前通过投资咨询业务对客户提供期货套利与套保方案，但在实际操作中投资者因各种因素达不到预期效果，资产管理业务推出对期货公司在市场投资者套利与套保实施提供了一个很好的平台，让期货公司研究和实际操作结合起来，以满足投资者多元化需求。
李杰表示，资产管理业务具有三个重要意义：一是彻底突破了传统经纪业务单一局面。期货公司竞争一直在传统经纪业务上，手续费和营业部网点竞争对行业发展很不利，创新业务给期货公司竞争带来更多的空间，各期货公司发挥自己的优势。
二是更加确认了期货在金融投资领域的重要性。期货是一个风险对冲和风险管理的最佳工具，股指期货就是最好的例子，而此次期货资管业务推出更加确认了期货对金融投资领域市场风险对冲和管理的重要性。
三是为广大期货人才发展打开空间。资管业务比投资咨询更需要高端人才，这些人才应将投资报告变成投资成果回报给投资者。
李杰透露，公司将从三方面迎接该业务到来，一是公司组织架构准备，根据相关法律法规构建资产管理业务部门。二是管理制度准备，内容包括业务管理、人员管理、业务操作、风险控制、交易监控、防范利益冲突、合规检查等。三是加大对人才的储备。
银河期货总经理姚广：
灵活设置“清盘线”
银河期货总经理姚广在接受《证券日报》记者采访时表示，期货资管业务如推出，日内趋势追随策略将成为前期市场需求，这种量化策略由系统执行，虽然主观交易型也会存在，但相对较少。要灵活设置“清盘线”。
由于资金规模较大，股票和期指对冲型产品也会存在。相比于期指，商品对冲策略却存在阻碍，期现对冲短期难以实现，境外期货市场或者跨远期现货市场对冲也很难实现。境外业务暂未出台，资金集中交易国内市场，其它类型商品对冲策略前期可能较少。
证监会发布《期货公司资产管理业务试点办法（征求意见稿）》中规定，期货公司应与客户约定清盘线。姚广表示，一对一产品清盘线设置主要与具体客户的风险偏好、收益预期有关，如果策略设计不够灵活，可以靠调整资金方式控制资产波动，现金部分再做些增强，也可以靠多种策略组合方式进行调整。
姚广认为，期货资管业务优势主要体现在两方面：第一是在商品投资方面，基于以往的业务积累，有一定的策略优势和人才优势；二是在对冲型产品的研究方面，由于多数券商和基金在期货市场和对冲型交易研究方面投入有限，所以至少期货公司还能在一定时间内保持优势。
另外，期货公司整体性缺点大致也有三个：第一，对客户尤其是机构客户的吸引力还没那么强，人才的沉淀也需要增强。第二，缺少成熟的资产管理经验。第三，期货公司在股票和固定收益类资产投资方面相对较弱。
他表示，期货资管业务应该与其它行业的投资产品形成差异，为投资者提供多样化选择。实际上投资商品市场本身就是一种差异化，但更深层的差异应该体现在对冲型策略产品方面。
如果监管方面放开，期货公司应该广泛开展产品合作。在产品本身来说，期货资管产品未必一定是高风险、高收益型的，因为要照顾到不能让投资者一上来就承担过高的风险；今后涉及慢周期趋势策略的产品也许会存在风险，但今后对冲型产品会成为主流。最终所有的资管机构和资管产品在未来都会放在同一个市场中竞争，竞争力由市场需求决定。
宏源期货总经理王化栋：
以量化对冲为理念设计创新产品
宏源期货总经理王化栋在接受《证券日报》记者采访时表示，公司已成立创新业务研究小组，将以量化对冲为理念设计创新产品。资产管理业务是一项创新业务，对于期货公司来说，即是机遇也是挑战。机构应借资产管理业务试点东风，苦练内功、夯实创新发展，提升公司核心竞争力，且以服务实体经济为目的，发展和创新多元化产品，以客户为中心做好投资者服务。
长期以来，单一的期货经纪业务造成了公司同质化竞争严重，盈利途径仅是依靠手续费竞争，随着行业成交量和成交额同期下滑，期货公司发展已到了难以为继的地步。另一方面，在期货市场快速发展情况下，期货公司仍然存在综合实力弱、人才匮乏的发展困境，市场与行业发展不均衡矛盾比较突出。因此，期货公司的合规经营、风险控制、信息技术及诚信服务水平等都有待进一步提高，同时，期货公司业务范围还满足不了实体经济日益增长的风险管理需求，综合服务能力也有待提升。
他表示，资产管理业务推出，不仅仅意味着公司将改变单一的经纪业务，要把握住这个发展机遇，转变方式，以差异化竞争和综合服务实力提升为目标，增强公司的业务创新、风险管控和可持续发展，实现公司的内涵式发展。
王化栋透露，宏源期货已成立创新业务研究小组，其主要成员包括公司领导、研发人员和中后台工作人员，定期研讨产品设计、产品开发等事项。公司以量化对冲为理念设计创新产品，已帮助投资者在回避市场风险时获得投资收益。创新业务部负责公司的创新管理、创新产品设计和市场推广等，该部门一方面加强与宏源证券协同发展，共同开发设计针对高净值客户的定向或专项资产管理计划；另一方面与公募基金、私募基金、信托公司和银行等金融机构广泛合作，在理财产品设计与分销等方面加强合作，实现共赢。
另外，公司也在创建人才储备机制，将人才培养作为头等工作来抓，在制度、机制上形成后备人才培养成熟模式，要积极筹划多渠道、多方式培养人才；另一方面，公司通过举办实战大赛，从参赛投资者中搜寻有潜力的操盘手，为资产管理业务挑选符合条件的实战型人才。
（本组稿件由本报见习记者王宁采写）
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