□ 德信时代资产管理公司 徐海鹰

　　本周大宗商品市场延续上周震荡格局，国际油价回落，化工品价格走弱，农产品反弹势头受阻。

　　国际能源市场，上周美国原油库存环比大增７１０万桶至３．５３４亿，增幅达到２．１％远超预期，美英法等国将释放原油战略储备的消息同时打压市场，纽约原油期货价格走势单日跌幅达２．５％，每桶１０５美元支持位失守，油价最低下探至１０２．１３美元／桶。本周ＬＭＥ铜价宽幅振荡，伦敦铜库存再降至接近２５万吨水平后有所企稳，美国经济复苏以及中国经济的降温交替影响铜价波动。预计短期伦铜仍将在每吨８２００～８７００美元区间震荡。

　　国际农产品市场本周表现偏弱，美豆交易重心有所下移，但是仍然在每蒲式耳１３５０美分上方震荡运行。美玉米本周大幅回调，跌破６００美分／蒲式耳，分析师预计今年玉米种植面积为９０４７２万英亩，为１９４４年以来最高，良好的天气将使玉米产量创下近１４０蒲式耳的记录高位。软商品市场，原糖由于印度可能再度发放１００万吨糖出口的消息是糖价大幅下挫，但由于市场在等待巴西的产量数据，ＩＣＥ原糖期货价格出现超跌反弹，目前价位在每磅２４．５美分水平附近。

　　国内基本金属市场维持震荡走势，走势有所分化。沪铜本周库存继续下降，下游需求仍然疲弱，但由于欧美市场铜消费出现了好转迹象，外强内弱局面显现。由于全球铜矿供给偏紧部分抵消了中国精炼铜消费疲软给铜价带来的压力，沪铜价格暂时在６００００元上下维持震荡格局。周五收盘，沪铜７月合约收于每吨６０１００元。因预期欧美将释放原油战略，国际原油期货价格大跌，橡胶期货价格受压，沪胶本周价格跌破２８０００元大关，远期９月合约周五跌至接近２７０００元／吨水平。螺纹钢各地现货报价维持坚挺，同时原料铁矿石价格小幅上涨，对沪螺纹钢期货价格形成支撑，螺纹钢短暂回调幅度企稳，周五收盘１０月沪钢报每吨４３２４元。

　　国内农产品本周基本盘整，由于近期豆粕销售较好，油厂开工热情较高，各地大豆销售紧俏，豆粕价格出现强劲反弹，但由于周五美国农业部将公布３月种植和季度库存报告，再加上清明假期来临，投资者保持谨慎态度，部分多头开始获利平仓，豆粕开始回调，大连９月豆粕收盘报３２４４元／吨，持仓量从历史高位锐减，但周五收盘仍高达１０８６１９０手。随着国内收储接近尾声，收储对于棉价的支持将减弱，下游纺织企业消费不振，企业采购普遍信心不足，同时由于全球棉花总体过剩，郑棉市场短期内难以摆脱弱势格局。周五郑棉期货价格报收于每吨２１２４０元，较上周继续小幅下跌。

　　大宗商品市场本周走势开始出现分化，原油价格下破关键支持位，塑料、ＰＴＡ和天然橡胶等能源化工品种价格走低，前期有强势表现的农产品开始回调，有色金属仍维持震荡。投资策略：投资者需要密切关注近期原油价格走势，未来油价下跌有可能带来大宗商品价格交易重心的下移。首先关注能源化工板块下跌的持续性，重点品种为上海天然橡胶和郑州ＰＴＡ。其次是有色金属板块中锌铝率先走弱，若能带动铜价下跌，将提供另外一个抛空的机会。