| 来源： |
金融投资报 |
发布时间： |
2012年05月31日 08:49 |
作者： |
高岩 |
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今年以来，受上游供给充足、下游需求不乐观等基本面消息的影响，PVC期价出现大幅下挫。不过进入6月份后，随着PVC生产企业进入集中检修期，加之建筑旺季来临等利多因素相继出现，前期利空因素将消化殆尽，因此PVC期价将结束跌势，从而出现震荡筑底的走势。
春节后至今，PVC期价累计下跌近千点，下跌幅度达到13.28%，其原因主要是上游供给充足、下游消费不利和宏观经济不如预期造成的心理暗示。进入6月份后，前期的利空因素消化殆尽，利多因素逐渐涌现，因此PVC期价跌势将逐渐结束，随着市场观望心理的消退，期价将开始反弹。
企业搬迁造成供给减少
一季度，国内PVC市场下游需求从1月到3月中旬持续低迷，下游型材、管材、片材和薄膜开工率一直处于低位，而PVC生产厂家整体开工率亦维持在5成左右。二季度，PVC生产企业进入集中检修期，企业检修造成供应减少，在一定程度上减缓了PVC市场供应方面的压力，上游处于消化库存趋势中，当这种量变达到质变时，PVC价格必会有所反应。
根据政府部门相关要求，新疆某PVC生产企业本部生产区，年产17.5万吨聚氯乙烯树脂配套14.1万吨离子膜烧碱生产线将于6月30日整体停产搬迁，可能在8月底重新开工。二季度末至三季度初期，PVC供应方面的压力处于逐渐减轻的过程，未来供给方面的因素将会逐渐由利空转为利多PVC价格。但进入三季度中期，今年新建产能和扩建产能将开始陆续投产，届时PVC供应方面的压力将再次显现，并且压力更重于前期。
宏观因素炒作淡化
虽然前期供给和消费对PVC价格产生利空影响，但主导近期价格跌势的因素仍然集中在宏观层面，这也是商品市场近期呈现整体下跌的主要原因。
我国经济增速回落，各项经济数据纷纷降低;美国经济数据不及预期;欧洲方面，希腊大选一波三折，法国奥朗德上台成为欧洲政界从紧缩转向的象征，同时还引发了奥朗德与默克尔不能友好合作的担忧，这一系列不利因素将引发投资者对宏观经济的担忧。
总之，未来1个月内，PVC虽然仍将以弱势运行和消化宏观利空为主，但下跌空间有限，并且逐渐筑底。此后供给和需求的变化由量变上升到质变，PVC期价将出现一波反弹行情，直至供给压力再次显现或宏观因素出现骤变。因此，笔者建议投资者将前期空单获利了结，战略多单可以逐渐提前布置建仓。
建筑装修旺季来临
进入5月份后，PVC生产企业实际成交及出货量保持平稳，生产企业目前控制销售量，以维持销售渠道为主，贸易商则在现货市场上低价出货，抢占市场份额。而下游工厂同样为了维持开工量，满足工厂运营需要，保持定量采购。同时，为应对后期可能出现的消费高峰，下游企业逐步在低价区间入市采购原料，后期随着价格企稳，其采购需求将逐渐提升。
政府新的保障房建设顺利，截至4月底，全国已开工城镇保障性安居工程为228万套，基本建成150万套，完成投资2470亿元。加之近期，各地陆续出台以公积金贷款优惠为主的楼市微调政策来刺激刚需，表明楼市调控针对首套住房刚性需求的定向宽松政策取向明确。通过政策刺激，夏季的购房和装修高峰期将会如期到来。
因此，前期制约PVC价格的消费低迷问题，正在逐渐转变。随着消费旺季的进行，PVC市场逐渐活跃是可以预期的。
金石期货 高岩
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