| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2012年05月30日 08:29 |
作者： |
扬慧 |
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□南华期货曹扬慧
受诸多利好政策影响，最近钢材期货价格止跌反弹。主力1210合约从4000元下方逐步回升到4100元附近，来势颇为凶猛。但笔者认为，现在状况即便是“铁公基”投资提速也难以拯救钢材价格，期钢价格至多是短期反弹，之后可能会迎来更大幅度的下挫。
首先，宏观形势不同于2008年。欧洲正在为欧债问题焦头烂额，没有余力再去刺激经济。中国经济放缓已成事实，进出口等外围环境已经发生了改变，靠投资拉动的经济增长模式需要改变。作为全球的火车头，美国经济虽然缓慢复苏，但如果外围市场持续恶化，相信它很难独善其身。因此，宏观层面对商品市场的压力会持续存在。
其次，从钢材自身供需来看，面临着三座大山：高产量、高库存、低需求。
高产量：中钢协数据显示，5月中旬预计全国粗钢日均产量为203.95万吨，虽然略低于上旬的204.53万吨水平，但已经是4月份以来连续五度日产量突破200万吨。按此日均水平预估，那么5月份的粗钢产量将达到6300万吨，这将创下历史新高。可见，虽然钢材价格疲弱不堪，但钢厂生产热情并没有减少，甚至有逆市扩产迹象。在最新审批的项目中也有投资上千亿的钢铁项目，因此钢铁市场的高产量将是制约钢材价格的一个重要因素。
高库存：根据西本新干线统计，钢材社会库存已经连续14周下滑，从2月中旬1927万吨的高位一路下滑至5月25日当周的1614万吨，虽然这种下滑趋势令人欣慰，但观察历史同期的钢材库存水平，却发现库存虽降，总体仍处于相当高的位置。2010年和2011年同期钢材的社会库存水平都只有1500余万吨。螺纹钢社会库存在今年5月底更是依然高达700万吨，远高于去年不足600万吨的水平。因此高库存也反映了钢材市场供应充裕，是钢材市场的另一个压力。
低需求：与高产量和高库存相对应的是终端消费需求的低迷。最近几个月原本是钢材尤其是螺纹钢的消费需求旺季，但市场期望中的旺季需求却迟迟没有启动迹象，尤其是对房地产市场的调控更是令需求难尽人意。虽然目前“铁公基”项目集中审批，但并不能肯定后期螺纹钢的消费需求就将好转，更关键是要看资金能否到位。因此需求改变还处于存疑状态。
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