| 来源： |
金融投资报 |
发布时间： |
2012年05月21日 08:36 |
作者： |
卢建波 |
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本报记者 卢建波
希腊持续的政治危机或将导致该国最终退出欧元区，引发人们对欧债危机担忧重燃市场，拖累近期国内外大宗商品市场延续断崖式下挫的势头，无论是有色金属，还是农产品中的油脂油料等商品，几乎都回吐了今年以来的大部分涨幅，其惨烈程度甚至让不少投资者想起了2008年金融危机时的市场状况。分析人士表示，由于希腊僵局依然持续，西班牙银行遭到评级机构下调。与此同时，受市场避险情绪上升的影响，美元指数创近5个月新高，加之国内经济下行压力明显，预计大宗商品仍将延续漫漫寻底之路，其后市依然难言乐观。
五月以来期市掉头俯冲
5月份以来，商品市场“空气”弥漫。首先，法国及希腊大选结果持续引发市场对欧债问题的担忧，特别是希腊政局动荡、穆迪下调其主权债务信用评级，加剧了希腊退出欧元区的风险。同时，消息称欧盟各国正在制定希腊退出欧元区的应急方案，似乎印证了希腊退出欧元区的可能性加大。其次，受欧债问题的拖累，美国经济经过旷日持久的调整之后，其增长也十分乏力。最后，被市场高度关注的国内经济，今年以来也延续减速态势。
受上述利空消息的影响，5月份以来，国内外商品市场出现承压下行。数据显示，5月份以来，国际市场上跟踪一篮子大宗商品价格表现的CRB指数已连续第三周收跌。而上周，国内外商品市场再次出现断崖式下挫，其中大宗商品领头羊原油期货继续领跌，上周五纽约原油期价报收于91.48美元，全周下跌4.84%;伦敦原油期价报收于107.14美元，全周下跌4.56%。另外，国际市场上铜、铝、锌等有色金属也是全面重挫。据了解，上周国际大宗商品市场除玉米和小麦逆势上涨之外，其余商品都出现了较大跌幅。
在外盘商品价格集体下跌的背景下，国内期市也是紧紧跟随外盘走低。其中国内消费一直比较疲弱的棕榈油期货，上周大幅下挫5.5%，领跌国内期市。受此影响，国内油脂油料商品也是全线下跌，其整体跌幅均超过3%。在有色金属中，前期十分抗跌的沪铜，上周也无法承受市场重压，出现大幅补跌，最终主力合约全周重挫近4%，期价报收于年内低点附近。前期持续暴跌的沪金、沪银期货尽管在上周四、五出现反弹，但由于周初跌幅较大，最后全周仍以下跌报收。而4月份以来持续下跌的螺纹钢期货，也因需求不挂和产能严重过剩双重影响，期价延续弱势，上周五期价已跌到4000元附近，至此，螺纹钢期货已连续六周下跌。
期货价格全面下跌，也令现货商品集体走软。据大宗商品数据商生意社公布的消息显示，在上周监测的58种现货产品价格中，多达47种商品下挫，上涨商品仅5种，而在上涨商品中多数产品涨幅也不超过1%，但下跌品种中则有近六成跌幅超过1%。数据还显示，5月份以来，大宗商品市场出现持续下跌之后，目前包括有色金属、能源化工以及油脂油料等农产品商品价格均已回到了年初的水平。其中国内市场跟踪主要上市商品价格平均表现的文华商品指数已是连续第六周收跌。
大宗商品后市难言乐观
尽管五月份以来，大宗商品出现断崖式下挫令国内外多数商品价格回到了年初水平，但业内人士表示，由于目前希腊僵局依然持续，外围环境有不断恶化之势，加之中美两国经济增长乏力，且国内政策也难超出市场预期，这将使得暴跌之后的大宗商品市场仍难看到曙光，预计后市还将延续弱势，甚至不排除部分品种继续大幅下挫，以寻求新的年内低点支撑。
近期，大宗商品集体下跌，其中一个最主要的原因就是市场对欧洲债务危机担忧的升温。今年3月达成的希腊债务减记协议一度让市场紧绷的神经得到缓和。然而，希腊国内反对紧缩的呼声日益高涨、本月初希腊议会选举结果以及其后组阁的努力接连宣告失败，给各方好不容易达成的第二轮救助协议蒙上了一层阴影。同时联想到西班牙、意大利国债收益率飙升，以及法国新任总统已明确表示放弃紧缩而支持经济增长，显示希腊和法国大选所引发的政治动荡，正在令欧债危机升温。另外，继美国糟糕的非农就业报告引发原油等风险资产大幅下滑后，国内经济增速进一步放缓的风险增加，也是导致国内外大宗商品价格暴跌的主要原因之一。公开数据显示，继今年一季度国内GDP同比增长8.1%，创下近三年来新低之后，4月份出口增速不足5%，进口增速仅0.3%，表明我国外贸形势依然不乐观。4月CPI虽然基本符合市场预期，但PPI持续为负数且再创新低，表明当前经济的主要矛盾仍是需求不足。此外，4月份的固定资产投资、国房景气指数、规模以上工业增加值、社会消费品零售总额等同比增速皆回落，也说明我国经济增速进一步放缓的风险越来越明显。另外，上周五，国家信息中心经济预测部发布的报告预计，二季度我国经济增长仍将延续减速态势，二季度GDP增长7.5%左右，说明国内经济下行风险还在继续上升。目前诸多市场人士预计，今年我国经济增速可能会在二、三季度触底，但即使触底回升，国内推动经济结构转型也会使得大宗商品的消耗不如以前。我国作为全球大宗商品的重要消费国，经济减速必将对大宗商品市场产生持续的负面影响。因此大宗商品目前这一弱势格局在短期内就难以得到扭转。
总的来说，在欧债危机持续发酵，以及中国和美国经济增长乏力，商品市场做多情绪必将受到抑制，特别是目前原油出现“雪崩”一样的下跌，而且有可能跌破90美元，这或将进一步打击市场对于商品的做多热情。另外，根据目前商品市场的持仓数据来看，空方已占据明显的优势，这也不利于商品市场立即出现止跌反弹。
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