| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2012年05月10日 08:16 |
作者： |
付鹏 |
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□银河期货 付鹏
和黄金不同，供需之间一直存在的差值意味着白银从某种层面上而言是短缺的，投资需求激增则是引发这种短缺的根本因素，白银十年牛市也由此而生。
在最近的十年里，白银价格走出一波牛市行情，其中，从2001年到2007年的上涨动力来自于供需差值，是因为工业需求旺盛导致短缺。2007年以后则是投资需求引发短缺加大，虽然工业需求大幅下降，但随着投资需求快速增长，白银“短缺”程度加剧，直接引发了2010-2011年全球白银市场上的多头逼仓行为。
如果考虑到投资需求这一因素，2012年全球白银大概会有1.86亿盎司的短缺，以此推测，今年白银价格应该是小幅抬升的。除了美国，在通胀压力和货币体系动荡的情况下，中国人也更愿意投资白银、黄金进行保值，这将导致中国白银投资需求增速在未来几年将快速提升，甚至超过美国。事实上，这一势头早在2007年、2008年就已经开始了。为此，有理由相信未来中国的白银投资需求将会非常旺盛，而这也将带动全球白银投资需求稳定增长。
显然，由于工业需求和投资需求的前后激增和转换，使得全球白银一直处于一种相对短缺的大背景下，而这种短缺也成为了白银十年牛市的根基。当然从另一个层面来说，2008年之后投资需求的大幅度增长的背后，是白银天生的货币属性。从全球宏观格局来看，未来这种带有强烈货币属性的投资需求仍将继续导致白银的相对短缺，而白银牛市或许并未结束。
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